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　　1．企業(yè)的外部融資需求的正確估計為()。

　　A．預計經(jīng)營資產(chǎn)-預計總負債-預計股東權益

　　B．凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加

　　C．經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-留存收益的增加

　　D．預計總資產(chǎn)-負債自然增加-預計股東權益增加

 

　　正確答案:B解題思路：本題的考核點是企業(yè)對外部融資需求的計算公式。外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加。

 

　　2．某企業(yè)2008年末的所有者權益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10％。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)新的股權)與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是()。(2009年原)

　　A．30％

　　B．40％

　　C．50％

　　D．60％

 

　　正確答案:D解題思路：08年凈利=600/(1+10％)=545．45(萬元)，設利潤留存率為X，解得X=40％所以股利支付率=1-40％=60％。或：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權益增長率=可持續(xù)增長率=10％，所有者權益增加=2400×10％=240(萬元)=2009年利潤留存，所以，2009的利潤留存率=240/600×100％=40％，股利支付率=1-40％=60％

 

　　3．在企業(yè)按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是()。

　　A．增發(fā)新股

　　B．資產(chǎn)負債率下降

　　C．不增加借款

　　D．資本結構不變

 

　　正確答案:C解題思路：在"內含增長"的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項A不正確，選項C正確；由于在內含增長的情況下，經(jīng)營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負債率可能提高、降低或者不變。因此，選項B、D不正確。

 

　　4．在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關外部融資需求表述正確的是()。

　　A．銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

　　B．銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

　　C．股利支付率的提高會引起外部融資增加

　　D．資產(chǎn)周轉率的提高必然引起外部融資增加

 

　　正確答案:C解題思路：若銷售增加所引起的負債和所有者權益的增長超過資產(chǎn)的增長，反而會有資金剩余，所以A不對；銷售凈利率提高，會引起外部融資需求的減少，所以B不對；資產(chǎn)周轉率的提高會加速資金周轉，反而有可能會使資金需要量減少，所以D不對。

 

　　5．企業(yè)2010年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50％，若預計2011年不發(fā)股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則2011年股利的增長率為()。

　　A．10％

　　B．5％

　　C．15％

　　D．12．5％

 

　　正確答案:A解題思路：若保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則股利的增長率=可持續(xù)增長率。

 

　　6．某企業(yè)外部融資古銷售增長的百分比為5％若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬元，則相應外部應追加的資金為()萬元。

　　A．50

　　B．10

　　C．40

　　D．30

 

　　正確答案:B解題思路：外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5％×200=10(萬元)

 

　　7．由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60％，負債銷售百分比為15％，計劃下年銷售凈利率5％，不進行股利分配。據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為()。

　　A．12．5％

　　B．10．23％

　　C．10％

　　D．7．5％

 

　　正確答案:A解題思路：由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為X，所以X=12．5％

 

　　8．"可持續(xù)增長率"和"內含增長率"的共同點是()。

　　A．不改變資本結構

　　B．不發(fā)行股票

　　C．不從外部舉債

　　D．不改變股利支付率

 

　　正確答案:B解題思路：可持續(xù)增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資本結構不變條件下的增長率，可以增加債務；后者則不增加債務，資本結構可能會因留存收益的增加而改變。內含增長率下可以調整股利政策。

 

　　9．某企業(yè)2010年末的所有者權益為800萬元，可持續(xù)增長率為10％。2011年的銷售增長率等于2010年的可持續(xù)增長率，2011年凈利潤為200萬元，則2011年的股利支付率是()。

　　A．60％

　　B．40％

　　C．50％

　　D．30％

 

　　正確答案:A解題思路：因為滿足可持續(xù)增長的條件，所以所有者權益的增長率也為10％，所以2011年增加的所有者權益=增加留存收益=800×10％=80(萬元)，所以2011年的股利支付率=1-(80/200)=60％。

 

　　10．下列說法中不正確的是()。

　　A．在不發(fā)股票，且經(jīng)營效率和財務政策不變的前提下，股東權益增長率等于上年可持續(xù)增長率

　　B．銷售按可持續(xù)增長率增長時，負債與股東{益的增長比例相同

　　C．如果某一年不發(fā)股票，且經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則本年的實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率

　　D．可持續(xù)增長率等于權益凈利率乘以利潤留存率

 

　　正確答案:D解題思路：可持續(xù)增長率等于期初權益凈利率乘以利潤留存率。

 

　　二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分）

 

　　1．下列有關可持續(xù)增長表述正確的有()。

　　A．可持續(xù)增長率是指不發(fā)股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率

　　B．可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的，企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率

　　C．可持續(xù)增長的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去

　　D．如果某一年不發(fā)股票，且經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率

 

　　正確答案:ACD解題思路：可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，關鍵是要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題。

 

　　2．下列表述正確的有()。

　　A．一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

　　B．一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

　　C．若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內含增長率

　　D．僅靠"內部融資的增長率"條件下，凈財務杠桿會下降

 

　　正確答案:CD解題思路：一般來說股利支付率越高；外部融資需求越大；銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數(shù)、則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以C表述正確。因為凈財務杠桿=諍債務÷所有者權益，由于內部融資即增加留存收益會增加所有者權益，但凈債務不變，則凈財務杠桿會下降，所以D表述正確。

 

　　3．影響內含增長率的因素有()。

　　A．經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

　　B．經(jīng)營負債銷售百分比

　　C．銷售凈利率

　　D．股利支付率

 

　　正確答案:ABCD解題思路：計算內含增長率是根據(jù)"外部融資銷售百分比=0"計算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股剩支付率)計算，根據(jù)公式可知A、B、C、D均為正確選項。