精品理论电影在线_日韩视频一区二区_一本色道精品久久一区二区三区_香蕉综合视频

 

　　1．利用市價(jià)/凈收益法所確定的企業(yè)價(jià)值是企業(yè)的()。

　　A．賬面價(jià)值

　　B．內(nèi)在價(jià)值

　　C．相對(duì)價(jià)值

　　D．清算價(jià)值

 

　　正確答案:C解題思路：利用相對(duì)價(jià)值法是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對(duì)比，用可比企業(yè)的價(jià)值衡量目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。如果可比企業(yè)的價(jià)值被高估了，則目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值也會(huì)被高估。實(shí)際上，所得結(jié)論是相對(duì)于可比企業(yè)來(lái)說(shuō)的，以可比企業(yè)價(jià)值為基準(zhǔn)，是一種相對(duì)價(jià)值，而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

 

　　2．利用可比企業(yè)的市凈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值應(yīng)該滿足的條件為()。

　　A．適合連續(xù)盈利，并且B值接近于1的企業(yè)

　　B．適合市凈率大于1，凈資產(chǎn)與凈利潤(rùn)變動(dòng)比率趨于一致的企業(yè)

　　C．適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

　　D．適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

 

　　正確答案:D解題思路：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

 

　　3．A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5％，B值為1．1。政府債券利率為3．5％，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5％。問(wèn)該公司的內(nèi)在市盈率是()。

　　A．9．76

　　B．7．5

　　C．6．67

　　D．8．46

 

　　正確答案:B解題思路：股利支付率=0．3/1=30％增長(zhǎng)率=5％股權(quán)資本成本=3．5％+11×5％=9％內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30％/(9％-5％)=7．5

 

　　4．按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市價(jià)/收入比率模型，以下四種不屬于"收入乘數(shù)"驅(qū)動(dòng)因素的是()。

　　A．股利支付率

　　B．權(quán)益收益率

　　C．企業(yè)增長(zhǎng)潛力

　　D．股權(quán)資本成本

 

　　正確答案:B解題思路：收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率(企業(yè)的增長(zhǎng)潛力)和股權(quán)成本，其中，銷售凈利率是關(guān)鍵因素；權(quán)益收益率是市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。

 

　　5．企業(yè)債務(wù)的價(jià)值等于預(yù)期債權(quán)人現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是()。

　　A．加權(quán)平均資本成本

　　B．股權(quán)資本成本

　　C．市場(chǎng)平均收益率

　　D．等風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)成本

 

　　正確答案:D解題思路：企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是預(yù)期企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本；企業(yè)債務(wù)的價(jià)值等于預(yù)期債權(quán)人現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率，要能反映其現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)是等風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)成本。

 

　　6．某公司本年的銷售收入為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，留存收益比例為50％，預(yù)計(jì)年度的增長(zhǎng)率均為3％。該公司的B為1．5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的收益率為10％，則該公司的本期收入乘數(shù)為()。

　　A．0．64

　　B．0．625

　　C．1．25

　　D．1．13

 

　　正確答案:A解題思路：銷售凈利率=250/2000=12．5％股利支付率=1-50％=50％股權(quán)資本成本=4％+1．5×(10％-4％)=13％本期收入乘數(shù)

 

　　7．在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，下列說(shuō)法中不正確的是()。

　　A．實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

　　B．實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資

　　C．實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資

　　D．實(shí)體現(xiàn)金流量：股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出

 

　　正確答案:D解題思路：股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息支出+凈負(fù)債增加，由此可知，實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出-凈負(fù)債增加，所以D錯(cuò)誤。

 

　　8．企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中最重要的概念之一，下列表述正確的是()。

　　A．它是一定期間企業(yè)提供給所有投資人(包括債權(quán)人和股東)的全部稅前現(xiàn)金流量

　　B．它是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分

　　C．它是一定期間企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量

　　D．它通常受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響而改變現(xiàn)金流量的數(shù)額

 

　　正確答案:B解題思路：實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量。選項(xiàng)A錯(cuò)在說(shuō)是稅前的。選項(xiàng)C是股利現(xiàn)金流量的含義。實(shí)體現(xiàn)金流量通常不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，盡管資本結(jié)構(gòu)可能影響企業(yè)的加權(quán)平均資本成本并進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值，但是這種影響主要反映在折現(xiàn)率上，而小改變實(shí)體自由現(xiàn)金流量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

 

　　9．有關(guān)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值表述不正確的是()。

　　A．企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)

　　B．一個(gè)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件，是其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值超過(guò)清算價(jià)值

　　C．依據(jù)理財(cái)?shù)?quot;自利原則"，當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于清算價(jià)值時(shí)，投資人通常會(huì)選擇繼續(xù)經(jīng)營(yíng)

　　D．如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價(jià)值，則企業(yè)必然要進(jìn)行清算

 

　　正確答案:D解題思路：一個(gè)企業(yè)的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。這種繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，摧毀了股東本來(lái)可以通過(guò)清算得到的價(jià)值。

 

　　10．有關(guān)企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量述正確的是()。

　　A．如果企業(yè)沒(méi)有債務(wù)，企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量就是可以提供給股東的現(xiàn)金流量

　　B．企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是預(yù)期企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是股東要求的必要報(bào)酬率

　　C．企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費(fèi)用的剩余部分

　　D．企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量，是可以提供給股東的現(xiàn)金流量扣除債權(quán)人流量的余額

　　E．實(shí)體現(xiàn)金流量是指企業(yè)全部投資人擁有的現(xiàn)金流量總和，只包括股東的流量

 

　　正確答案:A解題思路：企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是預(yù)期企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)B不對(duì)；企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費(fèi)用、必要的投資支出后的剩余部分，所以選項(xiàng)C不對(duì)；企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量總額，所以D不對(duì)；實(shí)體現(xiàn)金流量是指企業(yè)全部投資人擁有的現(xiàn)金流量總和，包括股東和債權(quán)人，所以E不對(duì)。