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　　3、重復(fù)課稅嚴(yán)重
　　
　　按現(xiàn)行稅賦制度，股票投資所分得的股息、紅利，需列入企業(yè)應(yīng)稅收入總額中，按33%的稅率繳納企業(yè)所得稅（一些其他國家或地區(qū)在企業(yè)稅賦中對股票投資所分得的股息、紅利會有一定的抵扣，目前在國內(nèi)暫不存在）。因此，假定某上市公司的利潤總額為1000萬，企業(yè)利潤全部用于分配股息或紅利，則：
　　
　　可供分配利潤為1000×（1－33%）＝670萬元，其中企業(yè)所得稅330萬；
　　
　　企業(yè)投資者所獲股息為670×（1－20%）＝536萬，其中個人所得稅134萬（注：目前對國有股、法人股等非流通股股東不征此稅；若企業(yè)或機構(gòu)投資于流通股時，理論上也不征此稅，但實務(wù)操作中大部分上市公司在對該類股東發(fā)放股息前均已扣除此稅）；
　　
　　企業(yè)投資者的稅后利潤536×（1－33%）＝359.12萬元，其中企業(yè)所得稅176.88萬元。
　　
　　由此可見，上市公司所創(chuàng)造的1000萬元稅前利潤所得，能到企業(yè)股東手中的利潤只有359.12萬元，其中有641.88萬元成為了所得稅與利息稅，占利潤總額的64.19%（法人投資于非流通股時，共計交所得稅551.1萬元，占利潤總額的55.1%）。因此，我們有理由認(rèn)為，這種重復(fù)課稅帶來的稅賦過重。
　　
　　對自然人投資者，由于在分得股息或紅利時只征收20%的個人所得稅，因此上市公司所創(chuàng)造1000萬元所得稅前利潤時，自然人投資者能分享的利潤為536萬元，其中有467萬元成為了所得稅與利息稅，占上市公司利潤總額的46.7%,因此稅賦相對要輕一些。
　　
　　總體而言，股息與紅利均是在企業(yè)所得稅后分配，再征收利息稅與所得稅應(yīng)屬重復(fù)征稅。
　　
　　4、稅、費比例不協(xié)調(diào)，印花稅稅率過高
　　
　　目前我國證券交易的最主要成本是證券交易印花稅與傭金，兩者的比率分別為0.4%與0.35%，再加上對交易行為雙邊征收，投資者每次交易的費用實際達到了1.5%，在全球證券市場中，這一比例僅低于丹麥。從全球來看，為提高證券市場的國際競爭力，各國均在大力下調(diào)證券交易所涉稅賦，免征或減征證券交易印花稅或證券交易稅，并對資本利得稅按持股期限予以分別對待，以鼓勵長期投資。但在新興的中國證券市場中，稅是構(gòu)成交易成本的核心，占了交易成本53%的比重（若考慮目前普遍存在的3-5折的傭金暗折，則證券交易印花稅占到了投資者交易成本的62.02%-69.57%）。證券交易稅收負(fù)擔(dān)偏重可見一斑。
　　
　　表三 部分證券市場股票交易稅收比較
　　
　　國家或地區(qū) 交易環(huán)節(jié)征稅 備注 
　　香港 0.25% 對雙方征收 
　　澳大利亞 0.15% 對雙方征收 
　　臺灣 0.6% 對賣方征收 
　　泰國 0.1% 對賣方征收 
　　日本 0.01%-0.3% 按交易品種，對賣方征收 
　　荷蘭 0.12% 對雙方征收 
　　瑞典 0.5% 對半年內(nèi)交易量超50萬法郎者征收 
　　新加坡 免征印花稅 原征0.2%，2000/6/30起取消 
　　德國 免 原僅征收證券交易稅 
　　上海、深圳 0.4% 對雙方征收 
　　
　　5、對紅股征稅存在一定的不合理性
　　
　　紅股是上市公司以稅后利潤的一部分向股東分配的股票紅利，也是股東的再投資行為。在目前我國證券市場對資金十分渴求的情況下，對投資采取了一種實質(zhì)性的鼓勵政策，如參與新股發(fā)行的投資者可以享受稅費減免；而且，就目前全球證券市場來看，從鼓勵投資的角度出發(fā)，大都不將紅股視為股東的應(yīng)稅所得，而準(zhǔn)予免稅。但我國目前對投資者送紅股卻要課征20%的個人所得稅。 
　　
　　另外，上市公司送紅股時，采取的除權(quán)原則是總市值不變，沒有考慮稅率對除權(quán)的影響，因此對紅股征稅將導(dǎo)致股東利益實質(zhì)性受損；同時，即使除權(quán)時考慮紅股征稅因素，但投資者持股的總市值是否增長，完全由市場因素來決定，對基于不確定所得基礎(chǔ)上征收的個人所得稅，似乎不盡合理。