2016年注冊會計師《財務成本管理》第十二章考點(2)
發布時間：2016-09-18 共1頁
【考頻分析】：
考頻：★★★
(一)配股
(二)增發新股
【高頻考點】：股權再融資
(一)配股
1.含義及特征
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含義 |
是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。 |
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目的 |
（1）不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利；（2）因發行新股將導致短期內每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償；（3）鼓勵老股東認購新股，以增加發行量。 |
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配股權的特征 |
是普通股股東的優惠權，實際上是一種短期的看漲期權。 |
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配股價格確定 |
配股一般采取網上定價的方式。 配股價格由主承銷商和發行人協商確定。 |
2.配股條件
上市公司向原股東配股的，除了要符合公開發行股票的一般規定外，還應當符合下列規定：
(1)擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%;
(2)控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量;
(3)采用證券法規定的代銷方式發行。
3.除權價格
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除權價格 |
通常配股股權登記日后要對股票進行除權處理。除權后股票的理論除權基準價格為： 配股除權價格=（配股前股票市值+配股價格×配股數量）/(配股前股數+配股數量) =（配股前每股價格+配股價格×股份變動比例）/（1+股份變動比例） 【提示】如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。 |
4.配股權價值
一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發的股票，即配股權的執行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權，因此配股權具有價值。
配股權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認股權數
(二)增發新股
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區別 |
公開增發 |
非公開增發 |
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增發 對象 |
沒有特定的發行對象，股票市場上的投資者均可以認購 |
（1）機構投資者：大體可以劃分為財務投資者和戰略投資者 ①財務投資者：通常以獲利為目的，通過短期持有上市公司股票適時套現，實現獲利的法人，他們一般不參與公司的重大的戰略決策。 ②戰略投資者：他們與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票。上市公司通過非公開增發引入戰略投資者不僅獲得戰略投資者的資金，還有助于引入其管理理念與經驗，改善公司治理。 （2）大股東及關聯方：指上市公司的控股股東或關聯方。 |
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增發新股的規定 |
（1）最近3個會計年度連續盈利（扣除非經營性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據）； （2）最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%（扣除非經營性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據）。 （3）最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%。 （4）除金融企業外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。 |
非公開增發沒有過多發行條件上的限制，一般只要發行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發行股票。 |
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增發新股的定價 |
按照“發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發價格。 |
發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。 |
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增發新股的認購方式 |
通常為現金認購。 |
不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產。 |
