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　　參考答案

　　一、 單項(xiàng)選擇題

　　1、【答案】C

　　【解析】：根據(jù)金融工具屬性劃分，股票、債券、商業(yè)票據(jù)屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)，期權(quán)、期貨屬于金融衍生品市場(chǎng)。

　　2、【答案】A

　　【解析】：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差不能說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。V甲=10%/5%=2；V乙=19%/10%=1.9。

　　3、【答案】B

　　【解析】: 市場(chǎng)均衡時(shí),預(yù)期收益率=必要收益率=RF+β×(RM-RF)。則14.25%=3%+β(12%-3%),β=1.25

　　4．【答案】B

　　【解析】：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。

　　5. 【答案】C

　　【解析】:實(shí)際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

　　6．【答案】A

　　【解析】：國(guó)債收益率=時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)償率

　　國(guó)債是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券，確定國(guó)債收益率時(shí)不需要考慮各種風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　7．【答案】B

　　【解析】：EBIT=（營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-稅金及附加）=（600-250-100-60）=190萬(wàn)元

　　8. 【答案】D

　　【解析】:本題考察非整數(shù)年限的折現(xiàn)價(jià)值計(jì)算。2007年7月1日，距債券到期還有半年時(shí)間，到期日價(jià)值為1080元，則現(xiàn)值=1080/（1+10%）1/2=1029.75(元)

　　9．【答案】B

　　【解析】：從現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容分析為完整工業(yè)投資項(xiàng)目，如果不考慮維持運(yùn)營(yíng)投資，回收額為零，則運(yùn)營(yíng)期稅后現(xiàn)金流量又稱經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量。

　　10. 【答案】B

　　【解析】:本小題考察內(nèi)插法和內(nèi)部收益率的計(jì)算.

　　IRR=16%+[8522/(8522+458)]×(18%-16%)=17.9%

　　11．【答案】A

　　【解析】：本題考察考生對(duì)信用成本的認(rèn)識(shí)。信用成本前收益只扣除變動(dòng)成本；信用成本后收益則是在信用成本前收益的基礎(chǔ)上再扣除機(jī)會(huì)成本、壞賬損失和收賬費(fèi)用。

　　12．【答案】D

　　【解析】：運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮機(jī)會(huì)成本和短缺成本，不考慮管理成本和轉(zhuǎn)換成本；運(yùn)用存貨模式確定現(xiàn)金只考慮固定轉(zhuǎn)換成本和機(jī)會(huì)成本，不考慮管理成本和短缺成本。共同成本因素只有機(jī)會(huì)成本。

　　13．【答案】B

　　【解析】:剩余股利分配政策的理論依據(jù)是MM股利無(wú)關(guān)論,公司派發(fā)股利多少都不會(huì)對(duì)股東財(cái)富帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。

　　14．【答案】C

　　【解析】：如果臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，為平穩(wěn)型資金組合策略；

　　如果臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債>臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，為積極型資金組合策略

　　如果臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債<臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，為保守型資金組合策略

　　15．【答案】:B

　　【解析】: 已獲利息倍數(shù)=EBIT/I=10,則EBIT=10

　　DFL=EBIT/(EBIT-I)=10I/9I=1.11

　　16．【答案】C

　　【解析】：供應(yīng)商調(diào)價(jià)可能影響材料價(jià)格差異，不會(huì)導(dǎo)致材料數(shù)量變化。

　　17．【答案】B

　　【解析】：股票回購(gòu)使股票數(shù)量減少，股價(jià)上漲帶按理的資本利得可替代現(xiàn)金紅利流入，結(jié)果與現(xiàn)金股利相似，但股東有自由選擇權(quán)。

　　18．【答案】D

　　【解析】：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　19．【答案】 C

　　【解析】：根據(jù)條件分析，收現(xiàn)期40天，則2006年8月收到6月銷售額的1/3和7月銷售額的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（萬(wàn)元）

　　20．【答案】D

　　21．【答案】C

　　【解析】:AB選項(xiàng)不會(huì)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低，D則使速動(dòng)比率提高；C既不影響流動(dòng)比率也不影響速動(dòng)比率。

　　22. 【答案】B

　　【解析】:1000×12%(1-33%)/[1050(1-3%)]=7.9%

　　23. 【答案】C

　　【解析】:確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)應(yīng)考慮缺貨成本、儲(chǔ)存成本、日消耗量和定貨期提前等因素。

　　24．【答案】 A

　　25．【答案】B

　　【解析】：低正常股利加額外股利對(duì)公司而言有能力支付，收益年景好的時(shí)候不會(huì)有太重的壓力；對(duì)股東而言，可以事先安排股利的支出，尤其對(duì)股利有依賴的股東有較強(qiáng)的吸引力。

　　二、 多項(xiàng)選擇題

　　26．【答案】BC

　　【解析】：股東、經(jīng)營(yíng)者作為財(cái)務(wù)資源的提供者置身于企業(yè)外部，他們的利益能否得到保障直接關(guān)系到企業(yè)的生存、發(fā)展和獲利。所以，最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)與股東、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。

　　27．【答案】AB

　　【解析】：資產(chǎn)組合收益是各項(xiàng)資產(chǎn)收益的加權(quán)平均，但組合風(fēng)險(xiǎn)受相關(guān)系數(shù)、單性資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平和投資比例的影響，ρ越小，分散風(fēng)險(xiǎn)效果越佳，如果ρ=-1，完全負(fù)相關(guān)組合可以最大限度抵消風(fēng)險(xiǎn)，所以AB正確。但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，組合投資對(duì)消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有幫助。另外，資產(chǎn)組合樹(shù)木過(guò)度增加，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有太大幫助，只能增加管理成本。

　　28．【答案】BC

　　【解析】：本題考察考生對(duì)遞延年金與先付年金現(xiàn)值的計(jì)算，由于企業(yè)從第5～10年每年初取款5000元，意味著從第4～9年末連續(xù)取款6次，遞延期=5-2=3，所以，【答案】BC正確。

　　29．【答案】AD

　　【解析】：“凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)”，主要說(shuō)明投資中心所有者權(quán)益的利用程度；

　　“息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)”則考察由投資中心使用的全部資產(chǎn)的獲利能力。

　　30. 【答案】BCD

　　【解析】：增值稅是應(yīng)交稅金及附加的構(gòu)成內(nèi)容，但不包括在營(yíng)業(yè)稅金及附加中。

　　31．【答案】AB

　　【解析】：CD是應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓籌資方式的缺點(diǎn)。

　　32．【答案】ABC

　　【解析】：為實(shí)現(xiàn)存貨管理目的，采用的存貨控制方法有：ABC分析法、經(jīng)濟(jì)批量和及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)等，其中，存貨儲(chǔ)存天數(shù)管理2007年教材和大綱中已刪除。

　　33．【答案】ACD

　　【解析】：股票股利有利于降低市價(jià)，吸引更多人投資，使股權(quán)更加分散，能有效防止公司被敵意收購(gòu)；而股票分割增加了股票的流通性和股東數(shù)量，也增大了并購(gòu)難度；股票回購(gòu)則減少了發(fā)行在外的股數(shù)，股價(jià)提高，使收購(gòu)方獲得控股比例的股票難度很大。

　　34．【答案】BC

　　【解析】：已獲利息倍數(shù)具有雙重作用，能同時(shí)反映長(zhǎng)期償債能力和獲利能力。

　　35．【答案】ABCD

　　三、判斷題

　　1．【答案】對(duì)

　　【解析】：企業(yè)價(jià)值最大化并非單純強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富，而是在各方作出利益權(quán)衡的前提下，追求企業(yè)價(jià)值的最大化。

　　2．【答案】對(duì)

　　【解析】：風(fēng)險(xiǎn)回避者要求的期望收益與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，還取決于其風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望；風(fēng)險(xiǎn)追求者在預(yù)期收益系統(tǒng)的情況下，會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)大，期望風(fēng)險(xiǎn)給他們帶來(lái)更大的效用。

　　3. 【答案】錯(cuò)

　　【解析】:10=0.25(1+g)/(16%-g),解得g=7.59%

　　4. 【答案】錯(cuò)

　　【解析】：因固定資產(chǎn)更新改造增加的息稅前利潤(rùn)中不包括處置凈損失，因其不僅影響項(xiàng)目本身，還影響企業(yè)整體的所得稅水平，形成“抵稅效應(yīng)”，故應(yīng)單獨(dú)計(jì)算，如果建設(shè)期=0，處置固定資產(chǎn)發(fā)生的凈損失抵稅計(jì)入經(jīng)營(yíng)期第一年現(xiàn)金流量；如果建設(shè)期＞0，處置固定資產(chǎn)發(fā)生的凈損失抵稅列入建設(shè)期末。

　　5． 【答案】錯(cuò)

　　【解析】:調(diào)整后NPV=85（1+12%）=95.2萬(wàn)元

　　因?yàn)?計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將現(xiàn)金流量的時(shí)間確認(rèn)為1～N年,而現(xiàn)金流量的實(shí)際發(fā)生時(shí)間為0～(N-1)年,所以,計(jì)算機(jī)推遲1年確認(rèn)現(xiàn)金量,用插入函數(shù)法確定的NPV比實(shí)際水平低,調(diào)整后NPV=插入函數(shù)法下NPV×(1+i)。

　　6．【答案】錯(cuò)

　　【解析】:如果知識(shí)訂貨期提前，其進(jìn)貨批量、間隔周期、定貨次數(shù)與基本模型相同，不存在適當(dāng)減少進(jìn)貨批量的問(wèn)題。

　　7．【答案】錯(cuò)

　　【解析】：大多數(shù)原因?qū)е碌牟牧嫌昧坎町愑缮a(chǎn)部門負(fù)責(zé)，但如果因材料質(zhì)量、規(guī)格等存在問(wèn)題而導(dǎo)致的用量差異應(yīng)由采購(gòu)部門負(fù)責(zé)。

　　8．【答案】對(duì)

　　9．【答案】錯(cuò)

　　【解析】：本題目描述的是過(guò)度交易。

　　10．【答案】對(duì)