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2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(6)

發布時間:2011-10-22 共8頁

  1.

  【答案】

  (1)β=0.5×(1.96/1)=0.98

  A股票投資的必要報酬率=4%+0.98×(9%-4%)=8.9%

  (2)權益凈利率=1/10=10%

  留存收益比率=1-0.4/1=60%

  可持續增長率= = 6.38%

  股票資本成本= =9.22%

  2.

  【答案】

  本題的主要考核點是個別資本成本及其加權平均資本成本的計算。

  (1)各種資本的個別資本成本:

  ①借款成本的計算:K=7%×(1-25%)=5.25%

  ②債券成本的計算:

  NPV=14×9%×(P/A, ,5)+14×(P/F, ,5)-15

  當 =6%,NPV=14×9%×(P/A,6%,5)+14×(P/F,6%,5)-15

  =1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698(萬元)

  當 =8%,NPV=14×9%×(P/A,8%,5)+14×(P/F,8%,5)-15

  =1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408(萬元)

  = =7.27%

  債券稅后資本成本=7.27%×(1-25%)=5.45%

  ③普通股成本的計算: ④留存收益成本的計算:

  (2)企業加權平均資本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

  3.

  【答案】

  (1)算術平均數:

  g = =14.22%

  =15.48%

  (2)幾何平均數:

  =15.31%

  【答案】

  (1)銷售凈利率=400/4000=10%

  資產周轉率=4000/8000= 0.5(次)

  權益乘數=8000/4000= 2

  利潤留存率=160/400=40%

  (2) 目前的每股股利=240/400=0.6(元/股)

  股票的資本成本=0.6×(1+4.17%)/15+4.17%=8.34%

  (3)負債稅后資本成本=8%×(1-25%)=6%

  (4)公司的加權資本成本=8.34%×50%+6%×50%=7.17%

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