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　　1.

　　【答案】A

　　【解析】對(duì)于零增長(zhǎng)股票來(lái)說(shuō)，股票預(yù)期報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，股票價(jià)值=股利/投資人要求的必要報(bào)酬率，本題中股票的市價(jià)低于股票價(jià)值，因此股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】股票價(jià)值=股利/投資人要求必要報(bào)酬率，股票預(yù)期報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，所以當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的最低報(bào)酬率。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】由于票面利率均低于必要報(bào)酬率，說(shuō)明兩債券均為折價(jià)發(fā)行的債券。期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得低于市場(chǎng)利率的低利息的出現(xiàn)頻率高，則債券價(jià)值越低，所以A正確，B錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)下降，所以C錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券，票面利率低于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越高，則債券價(jià)值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的。所以D錯(cuò)誤。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=200×(P/A，10%，3)+2200×(P/F，10%，3)=2150.24(元)。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券的到期收益率的有效年利率與期間利率的關(guān)系。由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面期間利率等于到期收益率的期間利率，所以，期間利率為4%，則有效年利率 =8.16%。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】債券的付息頻率(計(jì)息期)會(huì)影響債券的價(jià)值，此外影響債券定價(jià)的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時(shí)間。發(fā)行價(jià)格不會(huì)影響債券的價(jià)值。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】該公司股票的內(nèi)在價(jià)值=5×(1+5%)/(10%-5%)=105(元)

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于分期付息的折價(jià)債券，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值將相應(yīng)增加。對(duì)于分期付息的溢價(jià)債券，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值將減少，本題市場(chǎng)利率小于票面利率，屬于溢價(jià)發(fā)行債券。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率(Rm-Rf)表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸;證券市場(chǎng)線(xiàn)適用于單個(gè)證券和證券組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn))。它測(cè)度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(貝他值)的超額收益。證券市場(chǎng)線(xiàn)比資本市場(chǎng)線(xiàn)的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券到期收益率計(jì)算的原理。債券到期收益率是針對(duì)長(zhǎng)期債券投資而言的，和固定資產(chǎn)投資的原理一樣，債券到期收益率是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下，債券投資實(shí)際可望達(dá)到的投資報(bào)酬率，即債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指凈現(xiàn)值等于零的時(shí)候的折現(xiàn)率，即能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入表現(xiàn)為利息和本金，現(xiàn)金流出為價(jià)格，所以，到期收益率是能使債券利息收入和本金流入的現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的貼現(xiàn)率;債券可以是分期付息債券，也可以是到期一次還本付息債券。短期債券投資由于其期限短，所以不考慮資金時(shí)間價(jià)值，在此前提下，短期債券投資的收益率是指持有收益(即利息)和變現(xiàn)收益(即差價(jià)或稱(chēng)為資本利得)與投資成本的比值，即短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】只要是平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率就相同。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股利收益率的計(jì)算。在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。所以，股利增長(zhǎng)率為5%。

　　股利收益率=5×(1+5%)/30=17.5%。

　　13.

　　【答案】D

　　【解析】債券的價(jià)值=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30(元)。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率即股利增長(zhǎng)率為10%，則0.55×(1+10%)/16+10%=13.78%。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】市場(chǎng)利率變動(dòng)與債券價(jià)格波動(dòng)是反方向的，而且債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越大。