2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(4)
發布時間：2011-10-22 共8頁
1.
【答案】B
【解析】 。
2.
【答案】A
【解析】本題的考點是年金的含義與種類。每期期初等額收付的系列款項是預付年金。
3.
【答案】D
【解析】遞延年金是指第一次支付發生在第二期或第二期以后的年金，其終值的大小與遞延期無關，但其現值的大小與遞延期有關，遞延期越長，現值越小。
4.
【答案】A
【解析】協方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項目風險的統計指標。其計算公式為：COV(R1，R2)= 12 =0.5×0.2×0.4=0.04。
5.
【答案】A
【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關系數為1，即完全正相關;完全正相關的兩只股票所構成的投資組合不能降低任何風險，包括系統性風險和非系統性風險。
6.
【答案】C
【解析】單利終值系數與單利現值系數互為倒數;復利終值系數與復利現值系數互為倒數;普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數;普通年金現值系數與資本回收系數互為倒數。
7.
【答案】D
【解析】財務估價是指對一項資產價值的估計，這里的“價值”是指資產的內在價值，或者稱為經濟價值，是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值。
8.
【答案】A
【解析】(P/A，5%，5)=(P/A，5%，4)+(P/F，5%，5)=3.5460+0.7835=4.3295。
9.
【答案】D
【解析】本題考核的是遞延年金現值公式的靈活運用。A=800/[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,2)]=800/(5.3349-1.7355)=222.26(萬元);或A=800/[(P/A,10%,6)×(P/F,10%,2)]=800÷(4.3533×0.8264)=222.27(萬元)
10.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是資本資產定價原理。資本資產定價模型如下：
由上式可知，股票的預期收益率Ri與β值線性相關;在其他條件相同時，經營杠桿較大的公司其經營風險較大，總風險也較大;在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司其財務風險較大，總風險也較大。β值是反映市場總風險的，所以，經營杠桿和財務杠桿的大小與β值同向變化。若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風險與整個市場的平均風險程度相同，但并不表明該組合沒有市場風險。
β=1表明它的風險與整個市場的平均風險相同，而不是沒有市場風險，因此D選項是錯誤的。
11.
【答案】C
【解析】已知：M = 2，r = 5%
根據有效年利率和名義利率之間關系式：
= (1+5%/2)2-1
= 5.06 %
有效年利率高出名義利率0.06%(5.06%-5%)。
12.
【答案】D
【解析】 =0.6
13.
【答案】A
【解析】預付年金終值系數與普通年金終值系數相比期數加1，系數減1。6年6%的預付年金終值系數=1/(A/F，6%，7)-1=1/0.1191-1=7.3963
14.
【答案】B
【解析】若組合中包括全部股票，則只承擔系統風險而不承擔非系統風險。
15.
【答案】B
【解析】根據預付年金現值=年金額×預付年金現值系數=(1+i)×普通年金現值，本題中，一次性現金支付的購買價格=50000×(P/A，10%，6)×(1+10%)=239542(元)。
16.
【答案】A
【解析】Q=250/200=1.25，總期望報酬率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%，總標準差=1.25×20%=25%。
17.
【答案】C
【解析】第5年末的本利和=10000×(F/A,3%,10)=114640(元)
18.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是投資風險分散和投資收益之間的關系。根據風險分散理論，投資組合可以分散不同的公司特有風險，但不能分散源于公司之外的市場風險，如通貨膨脹、經濟衰退等，因此選項A的“有些風險可以分散，有些風險則不能分散”的表述是正確的;根據風險與報酬的關系，風險越大要求的報酬率也越高，因此，選項B的“額外的風險要通過額外的收益來補償”的表述也是正確的;根據證券投資組合理論，若干種投資的組合可以使投資組合獲得這些投資的平均收益，但其風險不是這些投資的加權平均風險，所以，投資分散化降低了風險，但不降低預期收益，只是使投資者要求的預期報酬率降低，因此，選項D的表述是不正確的。選項C“投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵銷”的表述是正確的。
19.
【答案】B
【解析】本題考核點是資金時間價值的量的規定性。資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。國庫券也存在購買力風險。無風險利率包含了通貨膨脹附加率所以也是不正確的。
20.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：
(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;
(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;
(3)較低報酬率和較高的標準差。
以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。
21.
【答案】D
【解析】如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機會集落在一個平面上。
22.
【答案】D
【解析】由已知條件可知：100000=20000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金現值系數(P/A，14%，10)=5.2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用內插法計算：i=14%+(5-5.216)/(4.8332-5.216)×(16%-14%)，解得i=15.13%。
23.
【答案】B
【解析】采用多角經營控制風險的唯一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。
24.
【答案】C
【解析】本題為按季度的永續年金問題，由于永續年金現值P=A/i，所以i=A/P，季度報酬率=2000/100000=2%，有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。
25.
【答案】D
【解析】已知：P=6000 A=2000 i=12%
P=2000×(P/A，12%，n)
6000=2000×(P/A，12%，n)
(P/A，12%，n)=6000/2000=3
查普通年金現值表可知：(P/A，12%，3)=2.4018
(P/A，12%，4)=3.0373
利用內插法，n=3.94，說明甲設備的使用期應長于3.94年，所以，選用甲設備才是有利的。
26.
【答案】B
【解析】本題的主要考核點是普通年金終值系數與償債基金系數的互為倒數關系。
27.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是證券投資組合理論。一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統性風險幾乎被完全分散，系統性風險無法通過投資組合分散，使得整體風險降低的速度會越來越慢，即風險降低的速度遞減。
28.
【答案】C
【解析】本題的主要考核點是投資組合的意義。從個別投資主體的角度來劃分，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。其中，市場風險(不可分散風險、系統風險)是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通過多角化投資來分散;公司特有風險(可分散風險、非系統風險)指發生于個別公司的特有事件造成的風險，可以通過多角化投資來分散。選項A、B、D引起的風險屬于那些影響所有公司的因素引起的風險，因此，不能通過多角化投資予以分散。而選項C引起的風險，屬于發生于個別公司的特有事件造成的風險，企業可以通過多角化投資予以分散。
29.
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是名義利率和有效年利率的關系。在名義利率相同的情況下，1年內復利計息次數越多，有效年利率越高。籌資者應選擇利率最低的計息方式。
30.
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是風險收益率和貝塔系數的計算。
β=0.2×25%/4%=1.25
由：Rf+1.25×(14%-Rf)=15%
得：Rf=10%
風險收益率=14%-10%=4%。
