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　　2.熟悉以下內(nèi)容

　　（1） 熟悉長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的含義；

　　（2） 長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)、局限性及程序；

　　（3） 上市交易債券和上市交易股票的價(jià)值的基本要求和評(píng)估方法

　　3.了解以下內(nèi)容

　　（1）股票投資的特點(diǎn)；

　　（2）股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系；

　　（3）其他長(zhǎng)期性資產(chǎn)的構(gòu)成及成為評(píng)估對(duì)象的條件、標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法，，

　　（三）要點(diǎn)內(nèi)容

　　1.長(zhǎng)期投資的分類(lèi)

　　長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)通常可以理解為企業(yè)通過(guò)分配來(lái)增加收益，或?yàn)橹\求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)擬長(zhǎng)時(shí)間持有的資產(chǎn)。長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)按其投資的性質(zhì)可分為長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期持有債券投資和混合性投資三類(lèi)。

　　2.債券投資評(píng)估的特點(diǎn)

　　（1）投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較強(qiáng)；

　　（2）到期還本付息，收益相對(duì)穩(wěn)定；

　　（3）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。

　　3.非上市交易債券的評(píng)估方法

　　對(duì)于非上市交易債券不能直接采用市價(jià)進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)該采取相應(yīng)的評(píng)估方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。對(duì)距評(píng)估基準(zhǔn)日1年內(nèi)到期的債券，可以根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評(píng)估值；超過(guò)1年到期的債券，可以根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評(píng)估值。但對(duì)于不能按期收回本金和利息的債券，評(píng)估人員應(yīng)在調(diào)查取證的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析預(yù)測(cè)，合理確定評(píng)估值。

　　通過(guò)本利和的現(xiàn)值確定其評(píng)估值的債券，宜采用收益法進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)債券付息方法，債券又可分為到期一次還本付息債券和分次付息、一次還本債券兩種。評(píng)估時(shí)應(yīng)采用不同的方法計(jì)算。

　　（1）到期一次還本付息債券的價(jià)值評(píng)估。

　　對(duì)于一次還本付息的債券，其評(píng)估價(jià)值的計(jì)算公式為：

　　P=F／（1+r）n

　　①債券本利和采用單利計(jì)算。，在采用單利計(jì)算時(shí)：

　　F=A（1+m.r）

　　②債券本利和采用復(fù)利計(jì)算。在采用復(fù)利計(jì)算時(shí)：

　　F=A（l+r）m

　　（2）分次付息，到期一次還本債券的評(píng)估。前已述及，分次付息，到期一次還本債券的價(jià)值評(píng)估宜采用收益法，其計(jì)算公式為：

　　上述公式涉及到的相關(guān)參數(shù)具體內(nèi)容請(qǐng)參考輔導(dǎo)教材相關(guān)章節(jié)。

　　4.非上市交易股票的評(píng)估思路

　　非上市交易的股票，一般應(yīng)采用收益法評(píng)估，即綜合分析股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)、歷史利潤(rùn)水平和分紅情況、行業(yè)收益等因素，合理預(yù)測(cè)股票投資的未來(lái)收益，并選擇合理的折現(xiàn)率確定評(píng)估值。

　　5.固定紅利型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估

　　固定紅利型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平。在這種假設(shè)條件下，普通股股票評(píng)估應(yīng)采用年金法。評(píng)估值的計(jì)算公式為：

　　P=R／r

　　6.紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估

　　紅利增長(zhǎng)型適用于成長(zhǎng)型股票的評(píng)估。成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅找媛蕰?huì)逐步提高。該類(lèi)型的假設(shè)條件是發(fā)行企業(yè)并未將剩余收益分配給股東，而是用于追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此，紅利呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。在這種假設(shè)前提下，普通股股票價(jià)值評(píng)估應(yīng)考慮將股票收益的預(yù)期增長(zhǎng)率包含在資本化率中。普通股股票價(jià)值評(píng)估值公式為：

　　p=R／（r-g） （r>g）

　　股利增長(zhǎng)率g的計(jì)算方法，一是統(tǒng)計(jì)分析法，即根據(jù)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出的平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率；二是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。

　　上述公式中涉及到的相應(yīng)參數(shù)可參考輔導(dǎo)教材的有關(guān)章節(jié)中的具體介紹。

　　7.分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估

　　分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估的原理是：

　　第一段，指能夠較為客觀預(yù)測(cè)股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營(yíng)周期；

　　第二段，以不易預(yù)測(cè)收益的時(shí)間為起點(diǎn)，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)到永續(xù)為第二段。

　　將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評(píng)估值。實(shí)際計(jì)算時(shí)，第一段以預(yù)測(cè)收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長(zhǎng)型，收益額采用趨勢(shì)分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。

　　8.優(yōu)先股的評(píng)估方法

　　在正常情況下，優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)就已規(guī)定了股息率。評(píng)估優(yōu)先股主要是判斷股票發(fā)行主體是否有足夠稅后利潤(rùn)用于優(yōu)先膠的股息分配，這種判斷是建立在對(duì)股票發(fā)行企業(yè)的全面了解和分析的基礎(chǔ)上，包括股票發(fā)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況、股本構(gòu)成中優(yōu)先股所占的比重、股息率的商低，以及股票發(fā)行企業(yè)負(fù)債狀況等。如果股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理，企業(yè)盈利能力強(qiáng)，具有很強(qiáng)的支付能力。評(píng)估人員可以根據(jù)事先確定的股息率，計(jì)算出優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，即可得出評(píng)估值。計(jì)算公式如下：

　　9.股權(quán)投資收益的分配形式

　　股權(quán)投資收益的分配形式，比較常見(jiàn)的有如下幾種類(lèi)型：

　　（1）按投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈利潤(rùn)的分配；

　　（2）按被投資企業(yè)銷(xiāo)售收入或利潤(rùn)的一定比例提成；

　　（3）按投資方出資額的一定比例支付資金使用報(bào)酬等。

　　10.非控股型股權(quán)投資評(píng)估

　　（1）對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法，即根據(jù)歷史上收益情況和被投資企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況及風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)未來(lái)收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評(píng)估值。

　　（2）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值。

　　（3）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。

　　（4）對(duì)于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過(guò)了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。

　　（5）對(duì)于明顯沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。在未來(lái)收益難以確定時(shí)，可以采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。

　　（6）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符，則可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評(píng)估。

　　不論采用什么方法評(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素對(duì)評(píng)估值的影響。

　　11.控股型股權(quán)投資評(píng)估

　　對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。

　　12.評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)

　　九、流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估

　　（一）考試目的

　　通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估內(nèi)容的考核，測(cè)試考生對(duì)各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)及評(píng)估方法的掌握情況，考核考生分析和解決流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估實(shí)際問(wèn)題的能力。

　　（二）考試基本要求

　　1.掌握以下內(nèi)容

　　（1）流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)及流動(dòng)資產(chǎn)賬面價(jià)值與評(píng)估價(jià)值之間的關(guān)系；

　　（2）運(yùn)用市場(chǎng)法、成本法評(píng)估不同類(lèi)型材料、低值易耗品的技術(shù)思路、約束條件和具體方法；

　　（3）運(yùn)用成本法和市場(chǎng)法評(píng)估在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及庫(kù)存商品價(jià)值的技術(shù)思路、約束條件和具體方法；

　　（4）應(yīng)收賬款評(píng)估的基本程序，壞賬損失估計(jì)的壞賬比例法和賬齡分析法。

　　2.熟悉以下內(nèi)容

　　（1）流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)、局限性及評(píng)估程序；

　　（2）待攤費(fèi)用和預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估方法；

　　（3）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)值的計(jì)算方法。

　　3.了解以下內(nèi)容

　　（1）流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容和特點(diǎn)；

　　（2）貨幣性資產(chǎn)的評(píng)估方法；

　　（3）評(píng)估應(yīng)收賬款的局限性。

　　（三）要點(diǎn)內(nèi)容

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)