2014年注冊會計師執業資格考試財務成本管理-普通股和長期債務籌資
發布時間：2014-04-15 共2頁
二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分）
1．下列關于公開增發新股的說法中，正確的有()。
A．發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％
B．最近3年及1期財務報表木被注冊會計師具出保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告
C．最近3個會計年度加權平均凈資產收益率不低于6％
D．增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產
正確答案:BC解題思路：對于公開增發新股，發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價，而且認購方式通常為現金認購，所以A、D錯誤。
2．下列發行方式屬于公開增發的發行方式為()。
A．配股
B．公開發行
C．非公開發行
D．股權再融資
正確答案:AB解題思路：配股和公開增發屬于公開發行，非公開增發屬于非公開發行。
3．長期借款籌資與普通股籌資相比的特點表現在()。
A．籌資風險較高
B．借款成本較高
C．限制條件較多
D．籌資數量有限
正確答案:ACD解題思路：長期借款利率一般較低，利息又可在所得稅前列支，而且籌資費用也較少，所以B應排除。長期借款要到期還本付息，故籌資風險較高。長期借款籌資數量有限，不能像發行股票、債券那樣，可以一次籌集到大筆資金。
4．實施配股時，如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形()。
A．使得參與配股的股東財富較配股前有所增加
B．會減少參與配股股東的財富
C．一般稱之為"填權"
D．一般稱之為"貼權"
正確答案:AC解題思路：如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為"填權"；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為"貼權"。
5．非公開增發的對象主要是針對()。
A．社會公眾
B．財務投資者
C．戰略投資者
D．上市公司的控股股東或關聯方
正確答案:BCD解題思路：非公開增發主要是針對三種機構投資者：第一類是財務投資者；第二類是戰略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關聯方。
6．下列有關收益公司債券表述正確的有()。
A．收益公司債券是只有當公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券
B．收益公司債券小會給發行公司帶來固定的利息費用
C．收益公司債券對發行公司而占籌資風險小
D．收益公司債券對發行公司而言籌資風險大
正確答案:ABC解題思路：收益公司債券是只有當公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發行公司帶來固定的利息費用，對籌資者而言風險小。
7．按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業租賃固定資產的規模，其目的有()。
A．限制現金外流
B．避免或有負債
C．防止企業負擔巨額租金以致削弱其償債能力
D．防止企業擺脫對其資本支出和負債的約束
正確答案:CD解題思路：本題考察長期借款的有關保護性條款。一般性保護條款中也對借款企業租賃固定資產的規模有限制，其目的在于防止企業負擔巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業以租賃資產的辦法擺脫對其資本支出和負債的終束。
8．抵押貸款是指要求企業以抵押品作為擔保的貸款，作為抵押貸款擔保的抵押品可以是()。
A．房屋
B．股票
C．債券
D．機器設備
正確答案:ABCD解題思路：抵押貸款指要求企業以抵押品作為擔保的貸款。長期貸款的抵押品常常是房屋、建筑物、機器設備、股票、債券等。
9．下列非公開增發新股的有關表述中不正確的有()。
A．發行價格應不低于董事會決議公告日的前20個交易日公司股票均價的90％
B．增發新股的認購方式為現金認購
C．最近3個會計年度加權平均凈資產收益率不低于6％
D．增發新股的認購方式可以是現金，也可以是非現金資產。
正確答案:ABC解題思路：非公開增發新股的發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％，但定價基準日可以是董事會決議公告日，也可以是股東大會決議公告日或發行期的首日，所以A表述不正確；非公開增發沒有過多發行條件上的限制，一般只要發行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發行股票，所以C表述不正確，C為公開增發股票應滿足的條件。非公開增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產，所以D正確，B表述不正確。
三、計算分析題（每題6分，要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數精確到小數點后兩位）
1．ABC公司是家民營企業，其開發和生產的某種產品市場前景很好。公司目前正處于創業階段，急需資金支持，準備再增加定向發行債券
ABC公司目前已經采取的籌資方案是：定向向若干戰略投資者發行價值800萬元、利率為10%的抵押公司債券。債券投資人出于保持或增加其索償權安全性的愿望，經與ABC公司協商后雙方共同在債務契約中寫入若干保護性條款，其中規定允許公司只有在同時滿足下列保護性條款的前提下才能發行其他公司債券：
(1)稅前利息保障倍數大于4；
(2)發行債券所形成的資產的50％用于增加被抵押資產，抵押資產的凈折余價值保持在抵押債券價值的2倍以上；
(3)產權比率不高于0．5。從公司目前財務報表得知，ABC公司現在稅后凈收益240萬元，預計未來仍然可以保持這一收益水平。目前所有者權益為4000萬元，企業總資產4800萬元中已被用于抵押的資產折余價值為3000萬元。公司所得稅稅率為25％。
要求分析：
(1)在抵押債券契約中規定的三種條件下，ABC公司可分別再發行多少利率為10％的債券?
(2)說明上述保護性條款中哪項是有約束力的，為什么?
正確答案:
(1)設x為可發行新債的金額公司的稅前利潤=240/(1-25％)=320(萬元)約束條款(1)：(320+800×10％+x×10％)÷(800×10％+x×10％)=4
x=266．67(萬元)
約束條款(2)：(3000+x×50％)÷(800+x)=2
x=933．33(萬元)
約束條款(3)：(800+x)÷4000=0．5
x=1200(萬元)
(2)可見從企業目前的收益水平來看，保護條款1是有約束力的，它將企業擬發行新債的數量限制在266．67萬元以內。
