2014年注冊會計師執業資格考試財務成本管理-其他長期籌資
發布時間：2014-04-15 共2頁
一、單項選擇題（每題1分，每題只有一個正確答案）
1．典型的融資租賃是()。
A．長期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃
B．長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃
C．長期的、完全補償的、可撤銷的毛租賃
D．短期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃
正確答案:B解題思路：典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。
2．可轉換債券轉換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此()。
A．加權平均資本成本將下降
B．加權平均資本成本將提高
C．加權平均資本成本不變
D．加權平均資本成本將變為0
正確答案:B解題思路：可轉換債券轉換成普通股后，原可轉換債券的投資者將不再是企業的債權人，而轉變為企業的股東，所以公司不需要再向其支付債券利息，但是由于權益資金的個別資本成奉高于負債，所以加權平均資本成本應當會上升。
3．可轉換債券設置合理的贖回條款，所不具有的作用為()。
A．限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B．可以促使債券持有人轉換股份
C．可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D．可以使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
正確答案:C解題思路：選項C是設置回售條款的優點。
4．發行可轉換債券與發行一般債券相比其綜合籌資成本()。
A．較低
B．較高
C．一樣
D．可能高也可能低
正確答案:B解題思路：可轉換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權成本之間。
5．下列有關租賃的表述中，正確的是()。
A．由承租人負責租賃資產維護的租賃，被稱為毛租賃
B．合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃
C．按照我國稅法規定，租賃期為租賃資產使用年限的大部分(75％或以上)的租賃，被視為融資租賃
D．按照我國會計制度規定，租賃開始日最低付款額的現值小于租賃開始日租賃資產公允價值的90％，則該租賃按融資租賃處理
正確答案:C解題思路：由承租人負責租賃資產維護的租賃為凈租賃，所以選項A錯誤；合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃為可以撤銷租賃，所以選項B的錯誤在于把"承租人"寫成"出租人"了；選項D的錯誤在于把"大于或等于租賃開始日租賃資產原賬面價值的90％"寫成"小于租賃開始日租賃資產公允價值的90％"。
6．可轉換債券對投資者來說，可在一定時期內將其轉換為()。
A．收益較高的新發行債券
B．普通股
C．優先股
D．其他有價證券
正確答案:B解題思路：可轉換債券是指在一定時期內，可以按規定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉換為普通股的債券。
7．在下列哪種情況下有可能使優先股的資本成本低于債券資本成本()。
A．發行人的所得稅稅率較低，投資人所得稅稅率較高
B．發行人的所得稅稅率與投資人所得稅稅率均較低
C．發行人的所得稅稅率與投資人所得稅稅率均較高
D．發行人的所得稅稅率較高，投資人所得稅稅率較低
正確答案:A解題思路：發行人的所得稅率較低，優先股成本增加較少，投資人所得稅率較高，可以得到較多的稅收減免。在這種情況下，籌資公司有可能以較低的股利水平發行優先股，使得優先股籌資成本低于債券籌資成本。
8．某公司準備發行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為8％，A公司風險較大，按此利率發行債券并無售出的把握。經投資銀行與專業投資機構聯系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為5％，同時附送20張認股權證，認股權證在5年后到期，在到期前每張認股權證可以按22元的價格購買1股普通股，若投資人購買此債券，認股權證的價值為()元。
A．22
B．18
C．15
D．10
正確答案:D解題思路：每張債券價值=50×(P/A，8％，10)+1000×(P/F，80%，10)=50×6．7101+1000×0．4632=798．71(元)投資人支付了1000元，超出債券價值的部分，就應當是認股權證的價值：20張認股權價值=11300-798．71=201．29(元)每張認股權價值=201．29÷20=10．06(元)
9．長期租賃的主要優勢在于()。
A．能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處
B．能夠降低承租方的交易成本
C．能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉給出租人
D．能夠降低承租人的財務風險
正確答案:A解題思路：節稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。
10．在發行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款()。
A．是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者
B．減少負債籌資額
C．為了促使債券持有人轉換股份，并鎖定發行公司的利率損失
D．增加股權籌資額
正確答案:C解題思路：本題是考察贖回條款的影響，贖回條款對投資者不利，而對發行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
二、多項選擇題（每題1分，每題均有多個正確答案，每題所有答案選擇正確的得1分；不答、錯答、漏答均不得分）
1．可轉換債券中設置贖回條款，主要有()。
A．為了促使債券持有人轉換股份
B．為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險
C．鎖定發行公司的利率損失
D．限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
正確答案:ACD解題思路：設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。
2．下列有關租賃期現金流量的折現率采用方法不正確的表述有()。
A．有擔保債券的稅后成本
B．加權平均資本成本
C．股權資本成本
D．無風險利率
正確答案:BCD解題思路：租賃評價不使用公司的加權平均資本成本做折現率。租賃資產就是租賃融資的擔保物。因此，租賃評價中使用的折現率應采用類似債務的利率。租賃業務的現金流量類似于債務的現金流量，而不同于營運現金流量，前者的風險比較小。
3．進行租賃融資決策時，資產期末余值的折現率根據()確定。
A．有擔保債券的稅前成本
B．有擔保債券的稅后成本
C．全權益籌資時的資金機會成本
D．項目的必要報酬率
正確答案:CD解題思路：通常，持有長期資產的風險(經營風險)大于借款的風險(財務風險)，因此期末資產的折現率要比借款利率高一些。通常，資產期末余值的折現率根據項目的必要報酬率確定，即根據全部使用權益籌資時的資金機會成本確定。
