2015注冊會計師《財務管理》真題及答案(完整版)
發(fā)布時間：2016-09-14 共1頁
本題型共14小題，每小題1.5分，共21分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案。
1
(單項選擇題)
下列各項成本費用中，屬于酌量性固定成本的是( )。
A.廣告費
B.運輸車輛保險費
C.行政部門耗用水費
D.生產(chǎn)部門管理人員工資
【答案】A
【解析】本題考點是酌量性固定成本的含義。酌量性固定成本是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針由管理當局確定的一定時期(通常為一年)的成本。廣告費、研究與開發(fā)費、職工培訓費等都屬于這類成本。
【考點】成本性態(tài)分析
2
(單項選擇題)
下列各項中，屬于貨幣市場工具的是( )。
A.優(yōu)先股
B.可轉債券
C.銀行長期貨款
D.銀行承兌匯票
【答案】D
【解析】貨幣市場工具，是指期限小于或等于1年的債務工具，它們具有很高的流動性，屬固定收入證券的一部分。主要的貨幣市場工具由短期國債、大額可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議和其他貨幣市場工具構成。所以，選項D正確。
【考點】短期債務籌資
3
(單項選擇題)
在凈利潤和市盈率不變的情況下，公司實行股票反分割導致的結果是( )。
A.每股面額下降
B.每股收益上升
C.每股凈資產(chǎn)不變
D.每股市價下降
【答案】B
【解析】股票反向分隔也稱“逆股票分割”、“股票合并”，與股票分割相對。指當股票價格較低時，公司通過縮減已發(fā)行的股份數(shù)量，抬高股票的名義價格，同時維持股東持有的股份比例不變，以保證其利益不受損。這一行動雖然可以抬高股票的名義價格，但不會改變股票的實際價值;將會導致每股面額上升，每股市價上升、每股收益上升，股東權益總額不變，由于股數(shù)減少，所以每股凈資產(chǎn)上升，所以選項B正確。
【考點】股票股利、股票分割和股票回購
4
(單項選擇題)
在設備更換不改變生產(chǎn)能力，且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是( )。
A.凈現(xiàn)值法
B.折現(xiàn)回收期法
C.內(nèi)含報酬率法
D.平均年成本法
【答案】D
【解析】平均年成本法適用于使用年限不同的互斥方案的固定資產(chǎn)更新決策，所以選項B正確。
【考點】投資項目現(xiàn)金流量的估計
5
(單項選擇題)
在信息不對稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應該是( )。
A.普通股、優(yōu)先股、可轉換債券、公司債券
B.普通股、可轉換債券、優(yōu)先股、公司債券
C.公司債券、優(yōu)先股、可轉換債券、普通股
D.公司債券、可轉換債券、優(yōu)先股、普通股
【答案】D
【解析】企業(yè)在籌集資金的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債券融資(先普通債券后可轉換債券)，不足時再考慮權益融資。所以，選項C正確。
【考點】資本結構理論
6
(單項選擇題)
甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。預期可持續(xù)增長率4%，股權資本成本12%，期末每股凈資產(chǎn)10元。沒有優(yōu)先股。2014年末甲公司的本期市凈率為( )。
A.1.25
B.1.20
C.1.35
D.1.30
【答案】D
【解析】股東權益收益率=2/10×100%=20%，本期市凈率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，選項B正確。
【考點】企業(yè)價值評估方法
7
(單項選擇題)
下列關于認股權證與股票看漲期權共同點的說法中，正確的是( )。
A.兩者行權后均會稀釋每股價格
B.兩者均有固定的行權價格
C.兩者行權后均會稀釋每股收益
D.兩者行權時買入的股票均來自二級市場
【答案】B
【解析】當看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場，不存在稀釋每股權益和每股價格問題;當認股權證執(zhí)行時，其股票是新發(fā)股票，會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價。
【考點】金融期權價值評估
8
(單項選擇題)
在設備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是( )。
A.凈現(xiàn)值法
B.平均年成本法
C.折現(xiàn)回收期法
D.內(nèi)含報酬率法
【答案】B
【解析】平均年成本法適用于使用年限不同的互斥方案的固定資產(chǎn)更新決策，所以選項B正確。
【考點】投資項目現(xiàn)金流量的估計
9
(單項選擇題)
甲公司本月發(fā)生固定制造費用15 800元，實際產(chǎn)量1 000件，實際工時1 200小時，企業(yè)生產(chǎn)量1 500小時，每件產(chǎn)品標準工時1小時，固定制造費標準分配率10元/小時，固定制造費用耗費差異是( )。
A.不利差異800元
B.不利差異3 000元
C.不利差異2 000元
D.不利差異5 000元
【答案】A
【解析】固定制造費用耗費差異-固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)=15 800-1 500×10=800(元)。
【考點】標準成本的差異分析
10
(單項選擇題)
甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應，需要設置保險儲備，確定合理保險儲備量的判斷依據(jù)是( )。
A.缺貨成本與保險儲備成本之差最大
B.邊際保險儲備成本大于邊際缺貨成本
C.缺貨成本與保險儲備成本之和最小
D.邊際保險儲備成本小于邊際缺貨成本
【答案】C
【解析】保險儲備的主要目的是通過找出合理的保險儲備量，從而使缺貨或中斷損失和儲備成本之和最小，所以，選項C正確。
【考點】存貨管理
11
(單項選擇題)
甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元，預期可持續(xù)增長率4%，股權資本成本12%，期末每股凈資產(chǎn)10元，沒有優(yōu)先股，2014年末甲公司的本期市凈率為( )。
A.1.20
B.1.30
C.1.25
D.1.35
【答案】B
【解析】股東權益收益率=2/10×100%=20%，本期市凈率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，選項B正確。
【考點】企業(yè)價值評估方法
12
(單項選擇題)
甲公司是一家生產(chǎn)和銷售冷飲的企業(yè)，冬季是其生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應收賬款、存貨和應付賬款處于正常狀態(tài)，根據(jù)如下：甲公司資產(chǎn)負債表，該企業(yè)的營運資本籌資策略是( )。
A.保守型籌資策略
B.適中型籌資策略
C.激進型籌資策略
D.無法判斷
【答案】C
【解析】根據(jù)上表可知，該企業(yè)的穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)=20+80+100+300=500(萬元)，而自發(fā)性負債、長期負債和股東權益=500-50=450(萬元)，前者大于后者，顯然屬于激進型籌資策略，故選項C正確。
【考點】營運資本籌資策略
13
(單項選擇題)
甲公司是制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)W產(chǎn)品，生產(chǎn)工人每月工作22天，每天工作8小時，平均月薪6 600元，該產(chǎn)品的直接加工必要時間每件1.5小時，正常工間休息和設備調(diào)整等非生產(chǎn)時間每件0.1小時，正常的廢品率4%，單位產(chǎn)品直接人工標準成本是( )。
A.56.25元
B.62.4元
C.58.5元
D.62.5元
【答案】D
【解析】單位產(chǎn)品直接人工標準成本= [(1.5+0.1)/(1-4%)] ×(6 600/22/8)=62.5(元)。
【考點】營運資本籌資策略
14
(單項選擇題)
甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是( )。
A.存貨周轉率=銷售收入/(∑各月末存貨/12)
B.存貨周轉率=銷售收入/[(年初存貨+年末存貨)/2]
C.存貨周轉率=銷售成本/[(年初存貨+年末存貨)/2]
D.存貨周轉率=銷售成本/(∑各月末存貨/12)
【答案】D
【解析】為了評價存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。
【考點】財務比率分析
多選選擇題
本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。
15
(多項選擇題)
下列各項中，屬于企業(yè)長期借款合同一般保護性條款的有( )。
A.限制企業(yè)股權再融資
B.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額
C.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模
D.限制企業(yè)增加優(yōu)先求償權的其他長期債務
【答案】CD
【解析】一般性保護條款主要包括：
(1)對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持借款企業(yè)資金的流動性和償債能力;
(2)對支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流;
(3)對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制，其目的在于減小企業(yè)日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流動性;(4)限制其他長期債務，其目的在于防止其他貸款人取得對企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權;
(5)借款企業(yè)定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握企業(yè)的財務情況;
(6)不準在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營能力;
(7)如期繳納稅費和清償其他到期債務，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失;
(8)不準以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔保或抵押，以避免企業(yè)負擔過重;
(9)不準貼現(xiàn)應收票據(jù)或出售應收賬款，以避免或有負債;
(10)限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的在于防止企業(yè)負擔巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對其凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資和負債的約束。
所以本題答案是CD，選項A不屬于保護條款的內(nèi)容，選項B是特殊性保護條款。
【考點】長期債務籌資
16
(多項選擇題)
編制生產(chǎn)預算中的“預計生產(chǎn)量”項目時，需要考慮的因素有( )。
A.預計銷售量
B.預計期初產(chǎn)成品存貨
C.預計材料采購量
D.預計期末產(chǎn)成品存貨
【答案】ABD
【解析】預計生產(chǎn)量=預計期末產(chǎn)成品+存貨預計銷售量-預計期初產(chǎn)成品存貨。選項A、B、D正確。
【考點】營業(yè)預算的編制
17
(多項選擇題)
某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會計人員試圖推動X企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，下列理由中適合用于說服管理層的有( )。
A.使用作業(yè)成本信息有利于價值鏈分析
B.使用作業(yè)成本法可提高成本準確性
C.通過作業(yè)管理可以提高成本控制水平
D.使用作業(yè)成本信息可以提高經(jīng)營決策質(zhì)量
【答案】ABCD
【解析】作業(yè)成本法具有如下優(yōu)勢：
(1)有助于企業(yè)成本控制的改進——作業(yè)成本法提供了了解產(chǎn)品作業(yè)過程的途徑，從而使管理人員明晰成本是怎樣產(chǎn)生的;
(2)能夠獲得更準確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本信息。準確的成本信息，可以提高經(jīng)營決策的質(zhì)量;
(3)為企業(yè)的戰(zhàn)略管理提供信息方面的支持(例如價值鏈分析)。
所以選項A、B、C、D均正確。
【考點】作業(yè)成本法的概念與特點
18
(多項選擇題)
與作業(yè)基礎成本計算制度相比，產(chǎn)品基礎成本計算制度存在的局限性有( )。
A.成本計算過于復雜
B.容易夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
C.間接成本集合缺乏同質(zhì)性
D.成本分配基礎與間接成本集合之間缺乏因果聯(lián)系
【答案】ACD
【解析】產(chǎn)量基礎成本計算制度的優(yōu)點就是簡單，所以選項B不正確。
傳統(tǒng)的成本計算制度，以產(chǎn)量作為分配間接費用的基礎，例如產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)品數(shù)量有密切關系的人工成本、人工工時等。
這種成本計算制度往往會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，并導致決策錯誤，所以選項C正確。
產(chǎn)量基礎成本計算制度的特點，首先是整個工廠僅有一個或幾個間接成本集合(如制造費用、輔助生產(chǎn)等)，它們通常缺乏同質(zhì)性(包括間接人工、折舊及電力等各不相同的項目);另一個特點是間接成本的分配基礎是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎(直接人工成本)和間接成本集合(制造費用)之間缺乏因果聯(lián)系，所以選項A、C、D正確。
【考點】過時考點
19
(多項選擇題)
甲部門是一個標準成本中心。下列成本差異中，屬于甲部門責任的有( )。
A.操作失誤造成的材料數(shù)量差異
B.生產(chǎn)設備閑置造成的固定制造費用閑置能量差異
C.作業(yè)計劃不當造成的人工數(shù)率差異
D.由于采購材料質(zhì)量缺陷導致工人多用工時造成的變動制造費用效率差異
【答案】AC
【解析】選項A、C是在生產(chǎn)過程中造成的，因此屬于標準成本中心的責任。產(chǎn)量決策、標準成本中心的設備和技術決策，通常由上級管理部門和職能管理部門做出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此，標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，不對固定制造費用的閑置能量差異負責，所以選項B不能選。選項D是采購部門的責任。
【考點】標準成本的差異分析
20
(多項選擇題)
假設其他因素不變，下列各項中會引起歐式看跌期權價值增加的有( )。
A.執(zhí)行價格提高
B.無風險利率增加
C.到期期限延長
D.股價波動率加大
【答案】AD
【考點】期權的概念和類型
21
(多項選擇題)
為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可采取措施有( )。
A.對經(jīng)營者實行固定年薪制
B.基于經(jīng)營者股票期權獎勵
C.聘請注冊會計師審計財務報告
D.要求經(jīng)營者定期披露信息
【答案】BCD
【考點】股利政策與股利分配方案
22
(多項選擇題)
假設其他因素不變，下列各項會引起歐式看跌期權價值增加的有( )。
A.執(zhí)行價格提高
B.到期期限延長
C.股價波動率加大
D.無風險利率增加
【答案】AC
【考點】期權的概念和類型
23
(多項選擇題)
甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進行股票回購用于將來獎勵本公司職工。在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響( )。
A.每股面額下降
B.資本結構變化
C.每股收益提高
D.自由現(xiàn)金流量減少
【答案】BCD
【考點】股票股利、股票分割和股票回購
24
(多項選擇題)
在使用平衡計分卡進行企業(yè)業(yè)績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有( )。
A.外部評價措施與內(nèi)部評價指標的平衡
B.定期與非定期
C.財務與非財務
D.成果評價指標與驅(qū)動因素評價指標的平衡
【答案】ACD
【考點】平衡計分卡
25
(多項選擇題)
甲公司目前沒有上市債券，在采用了可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特征有( )。
A.與甲公司在同一行業(yè)
B.擁有可上市交易的長期債券
C.與甲公司商業(yè)模式類似
D.與甲公司在同一生命周期階段
【答案】AC
【考點】債務資本成本的估計
26
(多項選擇題)
下列關于上市公司增加值業(yè)績評價指標的說法中正確的有( )。
A.市場增加值不能反映投資者評價公司的管理業(yè)績
B.市場增加值偏于外部投資者評價公司的管理業(yè)績
C.市場增加值等價于金融公司對公司凈現(xiàn)值的估計
D.市場增加值適合用于評價下屬部門和內(nèi)部單位的業(yè)績
【答案】BC
【考點】經(jīng)濟增加值
計算分析題
本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。
材料題
一
甲公司是一家生物制藥企業(yè)，研發(fā)出一種專利產(chǎn)品，該產(chǎn)品投資項目已完成可行性分析，廠房建造和設備購置安裝工作也已完成，新產(chǎn)品將于2016年開始生產(chǎn)銷售，目前，公司正對該項目進行盈虧平衡分析，相關資料如下：
27
(主觀題)
專利研發(fā)支出資本化金額350萬元，專利有效期10年，預計無殘值，建造廠房使用的土地使用權，取得成本300萬元，使用年限30年，預計無殘值，兩種資產(chǎn)均采用直線法計提攤銷。
廠房建造成本500萬元，折舊年限30年，預計凈殘值率10%，設備購置成本100萬元，折舊年限10年，預計凈殘值率5%，兩種資產(chǎn)均采用直線法計提折舊。
【答案】
專利每年攤銷金額=350/10=35，(萬元)
土地使用權每年攤銷金額=300/30=10(萬元)
廠房每年折舊金額=500×(1-10%)730=15(萬元)
設備每年折舊金額=100×(1-5%)/10=9.5(萬元)
新增人員固定工資=5×2+1500×12/10000×(15+5)=46(萬元)
新產(chǎn)品的年固定成本總額=35+10+15+9.5+46+6.5+60+10+8=200(萬元)
單位變動成本=20+15+9+1+5=50(元)
【考點】成本、數(shù)量和利潤分析
28
(主觀題)
新產(chǎn)品銷售價格每瓶100元，銷量每年可達10萬瓶，每瓶材料成本20元，變動制造費用15元，包裝成本9元。
公司管理人員實行固定工資制，生產(chǎn)工人和銷售人員實行基本工資加提成制，預計新增管理人員2人，每人每年固定工資5萬元，新增生產(chǎn)工人15人，人均月基本工資1500元，生產(chǎn)計件工資每瓶1元;新增銷售人員5人，人均月基本工資1500元，銷售提成每瓶5元。
每年新增其他費用，財產(chǎn)保險費6.5萬元，廣告費60萬元，職工培訓費10萬元，其他固定費用8萬元。
【答案】
盈虧平衡全年銷售量=200/(100-50)=4(萬瓶)
安全邊際率=(10-4)/10=60%
年息稅前利潤=10×(100-50)-200=300(萬元)
【考點】成本、數(shù)量和利潤分析
29
(主觀題)
假設年生產(chǎn)量等于年銷售量。
要求：
(1)計算新產(chǎn)品的年固定成本總額和單位變動成本。
(2)計算新產(chǎn)品的盈虧平衡點年銷售量、安全邊際率和年息稅前利潤。
(3)計算該項目的經(jīng)營杠桿系數(shù)。
【答案】
經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=10×(100-50)/300=1.67。
【考點】杠桿系數(shù)的衡量
材料題
二
甲公司股票當前每股市價40元，6個月以后股價有兩種可能：上升25%或下降20%;市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權：看漲期權和看跌期權。每份看漲期權可買入1股股票，每份看跌期權可賣出1股股票，兩種期權執(zhí)行價格均為45元，到期時間均為6個月，期權到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風險報酬率為2%。
要求：
30
(主觀題)
利用風險中性原理，計算看漲期權的股價上行時到期日價值、上行概率及期權價值，利用看漲期權—看跌期權平價定理，計算看跌期權的期權價值。
【答案】
看漲期權的股價上行時到期日價值=40×(1+25%)-45=5(元)
2%=上行概率×25%+(1-上行概率)×(-20%)
即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20%
解得：上行概率=0.4889
由于股價下行時到期日價值=0
所以，看漲期權價值=(5×0.4889+0.5111×0)/(1+2%)=2.4(元)
看跌期權價值=45/(1+2%)+2.4-40=6.52(元)
本題考查“期權的投資策略、期權估值原理”。
【考點】金融期權價值評估
31
(主觀題)
假設目前市場上每份看漲期權價格2.5元，每份看跌期權價格6.5元，投資者同時賣出1份看漲期權和1份看跌斯權，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果6個月后，標的股票價格實際上漲20%，計算該組合的凈損益。(注：計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時，均不考慮期權價格的貨幣時間價值)
【答案】
賣出看漲期權的凈損益=﹣Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)+期權價格=-Max(股票市價-45，0)+2.5
賣出看跌期權的凈損益=-Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)+期權價格=-Max(45-股票市價，0)+6.5
組合凈損益=-Max(股票市價…45，0)-Max(45-股票市價，0)+9
當股價大于執(zhí)行價格時：
組合凈損益=，(股票市價-45)+9
根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價=54(元)
當股價小于執(zhí)行價格時：
組合凈損益=-(45-股票市價)+9
根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價=36(元)
所以，確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間為36~54元。
如果6個月后的標的股票價格實際上漲20%，即股票價格為40×(1+20%);48(元)，則：
組合凈損益=-(48-45)+9=6(元)。
【考點】期權的概念和類型
材料題
三
甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財務計劃，甲公司管理層擬采用管理用財務報表進行分析，相關資料如下：
(1)甲公司2014年的主要財務報表數(shù)據(jù)。
(2)甲公司沒有優(yōu)先股，股東權益變動均來自利潤留存，經(jīng)營活動所需的貨幣資金是當年銷售收入的2%，投資收益均來自長期股權投資。
(3)根據(jù)稅法相關規(guī)定：甲公司長期股權投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為25%。
(4)甲公司采取固定股利支付率政策，股利支付率60%，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系。
要求：
32
(主觀題)
編制甲公司2014年的管理用財務報表(提示：按照各種損益的適用稅率計算應分擔的所得稅，結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。
【答案】
【考點】期權的概念和類型
33
(主觀題)
假設甲公司目前已達到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營效率和財務政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購股票，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋新增債物增加的負債利息。計算甲公司2015年的可持續(xù)增長率。
【答案】
可持續(xù)增長率=1250/3000×(1-60%)/[1-1250/3000×(1-60%)]=20%
【考點】期權的概念和類型
34
(主觀題)
假設甲公司2015年銷售增長率為25%，銷售凈利率與2014年相同，在2014年年末金融資產(chǎn)都可以動用的情況下，利用銷售百分比法預測2015年外部融資額。
【答案】
2015年的外部融資額=(5900=1500)×25%-10000×(1+25%)×1250/10000×(1-60%)-100=375(萬元)
【考點】長期計劃與財務預測
35
(主觀題)
從經(jīng)營效率和財務政策是否變化角度，回答上年可持續(xù)增長率，本年可持續(xù)增長率和本年實際增長率之間的關系。
【答案】
在不增發(fā)新股和回購股票的情況下：
如果本年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則本年的實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等;
如果公式中的四個財務比率有一個或者多個比率提高，則本年的實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率;
如果公式中的四個財務比率有一個或多個比率下降，則本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。
【考點】長期計劃與財務預測
材料題
四
甲公司是一家國有控股上市公司，采用經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標，目前，控股股東正對甲公司2014年度的經(jīng)營業(yè)績進行評價，相關資料如下：
(1)甲公司2013年末和2014年末資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)：
單位：萬元
(2)甲公司2014年度利潤相關數(shù)據(jù)：
單位：萬元
(3)甲公司2014年的營業(yè)外收入均為非經(jīng)常性收益。
(4)甲公司長期借款還有3年到期，年利率8%，優(yōu)先股12萬股，每股面額100元，票面股息率10%，普通股系數(shù)1.2。
(5)無風險報酬率3%，市場組合的必要報酬率13%，公司所得稅稅率25%。
要求：
36
(主觀題)
以賬面價值平均值為權數(shù)計算甲公司的加權平均資本成本。
【答案】
債務資本成本=8%×(1-25%)=6%
普通股資本成本=3%+1.2×(13%-3%)=15%
長期借款所占比重=[(2500+2500)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=25%
優(yōu)先股所占比重=[(1200+1200)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=12%
普通股及留存收益所占比重=[(5000+5000)/2+(1700+900)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=63%
加權平均資本成本=6%×25%+10%×l2%+15%×63%=12.15%
【考點】投資項目的風險衡量與敏感性分析
37
(主觀題)
計算2014年甲公司調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤、調(diào)整后資本和經(jīng)濟增加值。(注：除平均資本成本率按要求(1)計算的加權平均資本成本外，其余按國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會與2013年1月1日開始施行《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的相關規(guī)定計算);
【答案】
調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=1155+(200+360)×(1-25%)-400×(1-25%)=1275(萬元)
平均所有者權益=(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=7500(萬元)
平均負債=(1350+1165)/2+(35+30)72+(100+140)/2+(140+95)/2+(2500+2500)/2=4027.5(萬元)
平均無息流動負債=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2=1527.5(萬元)
平均在建工程=(2240+1350)/2=1795(萬元)
調(diào)整后資本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205(萬元)
經(jīng)濟增加值=1275-8205×12.15%=278.09(萬元)
【考點】經(jīng)濟增加值
38
(主觀題)
回答經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標的優(yōu)點和缺點。
【答案】
優(yōu)點：
①經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來，在這個意義上說，它是唯一正確的業(yè)績計量指標，它能連續(xù)地度量業(yè)績的改進。
②經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結合起來了。
③在經(jīng)濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經(jīng)濟增加值選擇最有前景的公司。經(jīng)濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。
缺點：
①經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，它的缺點之-是不具有比較不同規(guī)模公司並績的能力。
②經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點。
③由于計算經(jīng)濟增加值時，對于調(diào)整項目存在分歧，無法建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。
【考點】經(jīng)濟增加值
材料題
五
甲公司是一家機械制造企業(yè)，只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，生產(chǎn)過程分為兩個步驟，第一步驟產(chǎn)出的半成品直接轉入第二步驟繼續(xù)加工，每件半成品加工成一件產(chǎn)成品，產(chǎn)品成本計算采用逐步綜合結轉分步法，月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間采用約當產(chǎn)量法分配生產(chǎn)成本。
第一步驟耗用的原材料在生產(chǎn)開工時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生;第二步驟除耗用第一步驟半成品外，還需要追加其他材料，追加材料及其他成本陸續(xù)發(fā)生，第一步驟和第二步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為本步驟的50%。
2015年6月的成本核算資料如下：
(1)月初在產(chǎn)品成本(單位：元)
(2)本月生產(chǎn)量(單位：件)
(3)本月發(fā)生的生產(chǎn)費用(單位：元)
要求：
39
(主觀題)
編制第一、二步驟成本計算單(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。
第一步驟成本計算單
第二步驟成本計算單
【答案】
第一步驟成本計算單
第二步驟成本計算單
【考點】經(jīng)濟增加值
40
(主觀題)
編制產(chǎn)成品成本還原計算表(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。
產(chǎn)成品成本還原計算表
【答案】
產(chǎn)成品成本還原計算表
【考點】經(jīng)濟增加值
綜合題
本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。
材料題
六
甲公司是一家電器制造企業(yè)，主營業(yè)務是廚衛(wèi)家電的生產(chǎn)和銷售，為擴大市場份額，準備投產(chǎn)智能型家電產(chǎn)品(以下簡稱智能產(chǎn)品)，目前相關技術研發(fā)已經(jīng)完成，正在進行該項目的可行性研究，相關資料如下：
(1)如果可行，該項目擬在2016年初投產(chǎn)，預計該智能產(chǎn)品3年后(即2018年末)停產(chǎn)，即項目預期持續(xù)3年，智能產(chǎn)品單位售價1500元，2016年銷售10萬臺，銷量以后每年按10%增長，單位變動制造成本1000元，每年付現(xiàn)固定制造費用200萬元，每年付現(xiàn)銷售和管理費用占銷售收入的10%。
(2)為生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，需要添置一條生產(chǎn)線，預計購置成本6000萬元，該生產(chǎn)線可在2015年末前安裝完畢，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，預計凈殘值率5%，采用直線法計提折舊，預計2018年末該生產(chǎn)線的變現(xiàn)價值為1200萬元。
(3)公司現(xiàn)有一閑置廠房對外出租，每年年末收取租金40萬元，該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，因生產(chǎn)線安裝期較短，安裝期間租金不受影響，由于智能產(chǎn)品對當前產(chǎn)品的替代效應，當前產(chǎn)品2016年銷量下降1.5萬臺，下降的銷量以后每年按10%增長，2018年末智能產(chǎn)品停產(chǎn)，替代效應消失，2019年當前產(chǎn)品銷量恢復至智能產(chǎn)品項目投產(chǎn)前的水平，當前產(chǎn)品的單位售價800元，單位變動成本600元。
(4)營運資本為銷售收入的20%，智能產(chǎn)品項目墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結束時全部收回，減少的當前產(chǎn)品墊支的營運資本在各年年初收回，在智能產(chǎn)品項目結束時重新投人。
(5)項目加權平均資本成本9%，公司所得稅稅率25%，假設該項目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2015年末，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年末。
要求：
41
(主觀題)
計算項目的初始現(xiàn)金凈流量(2015年末增量現(xiàn)金凈流量)，2016年～2018年的增量現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期和現(xiàn)值指數(shù)，并判斷項目是否可行。(計算過程和結果填入下方表格中)。
單位：萬元
【答案】
【考點】投資項目現(xiàn)金流量的估計
