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　　答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：在項(xiàng)目投資中，按稅法的規(guī)定計(jì)算年折舊額，年折舊額＝（200000-8000）/4＝48000（元），第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值＝200000-48000×4＝8000（元），終結(jié)點(diǎn)設(shè)備報(bào)廢現(xiàn)金凈流量＝5000＋（8000-5000）×30%＝5900（元）。

　　【該題針對“所得稅和折舊對現(xiàn)金流的影響”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：增加的現(xiàn)金凈流量＝6000×（1－33%）＋5000×33%＝（6000－5000）×（1－33%）＋5000＝5670。

　　【該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用方法是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和調(diào)整現(xiàn)金流量法。兩者各有利弊。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法比較符合邏輯，但是把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量貼現(xiàn)，有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)；調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但它的主要困難是確定合理的當(dāng)量系數(shù)。調(diào)整現(xiàn)金流量法用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。

　　【該題針對“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：60×（1＋8%）×（1＋8%）＝69.98（萬元）

　　【該題針對“通貨膨脹的處理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：年折舊＝50000×（1－10％）/10＝4500（元），賬面凈值＝50000－4500×8＝14000（元），變現(xiàn)損失＝14000－10000＝4000（元），變現(xiàn)損失減稅＝4000×30％＝1200（元），現(xiàn)金凈流量＝10000＋1200＝11200（元）。

　　【該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，人為地假定風(fēng)險(xiǎn)一年比一年大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【該題針對“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。所以選項(xiàng)B的說法不正確；如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均成本的，所以選項(xiàng)C的說法不正確；股東的現(xiàn)金流量是需要用股東要求的報(bào)酬率來折現(xiàn)的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【該題針對“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，既不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)與肯定當(dāng)量系數(shù)反方向變化；投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量就越大，即肯定當(dāng)量系數(shù)就越大；通常肯定當(dāng)量系數(shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，而標(biāo)準(zhǔn)差是量化風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)。

　　【該題針對“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】