2011年注會考試財務管理基礎章節練習試題6
發布時間：2011-10-22 共6頁
三、計算題
1.
【正確答案】：（1）1010=1000×5.25%×（P/A，Kd，10）+1000×（P/F，Kd，10）
1010＝52.5×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）
因為：
52.5×（P/A，6％，10）＋1000×（P/F，6％，10）
＝52.5×7.3601＋1000×0.5584＝944.81
52.5×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
＝52.5×7.7217＋1000×0.6139＝1019.29
所以：
（K－5％）/（6％－5％）
＝（1010－1019.29）/（944.81－1019.29）
解得：債券的稅前成本K＝5.12％
則債券稅后成本=5.12％×（1-25%）=3.84%
（2）該股票的β系數＝0.5×3.9/3.0＝0.65
普通股成本＝5％＋0.65×8％＝10.2％
【說明】股票市場的風險附加率指的是（Rm－Rf）
（3）留存收益成本＝3.84％＋5％＝8.84％
（4）資本總額＝1000＋1500＋1500＝4000（萬元）
加權平均資本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%
【該題針對“加權平均資本成本,普通股成本的估計,債務成本的估計”知識點進行考核】
2.
【正確答案】：根據固定股利估價模型，設權益成本為KS，第3年末的股價為：
P3=2.39/（KS-3%）
當前的股價等于前3年的股利現值與第3年末股價現值之和：
當Ks=12%時，2.12×0.8929+2.23×0.7972+2.32×0.7118+2.39/0.09×0.7118=24.22
當Ks=14%時，2.12×0.8772+2.23×0.7695+2.32×0.6750+2.39/0.11×0.6750=19.81
根據內插法，列式為
(Ks-12%)/(22-24.22)=(14%-12%)/(19.81-24.22)
解方程得Ks=13.01%
【該題針對“普通股成本的估計”知識點進行考核】
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