2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(9)
發布時間：2011-10-22 共12頁
1.
【答案】C
【解析】本題的主要考核點是投資項目評價時需考慮的風險。唯一影響股東預期收益的是項目的系統風險。
2.
【答案】A
【解析】使用風險調整折現率法計算凈現值的公式是：
3.
【答案】C
【解析】本題的考點是肯定當量法和風險調整折現率法的區別?？隙ó斄糠朔孙L險調整折現率法夸大遠期風險的缺點，可以根據各年不同的風險程度，分別采用不同的肯定當量系數，將有風險的現金收支調整為無風險的現金收支;而風險調整折現率法是將無風險的折現率調整為有風險的折現率。
4.
【答案】B
【解析】內含報酬率法和現值指數法可以和風險調整貼現率法或肯定當量法結合考慮風險;風險調整貼現率法雖然考慮了風險，但它確定的是項目的總體風險;肯定當量法則可以反映各年不同的風險程度。
5.
【答案】C
【解析】用平均年成本法進行固定資產更新時，殘值收入作為現金流出的抵減來考慮。
6
【答案】C
【解析】兩種方法共同的缺點：(1)有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制;(2)如果通貨膨脹比較嚴重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰性的任務，對此兩種方法都沒有考慮;(3)從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。
7.
【答案】D
【解析】營業性現金凈流入量=凈利潤+非付現成本，如果只寫凈利潤加折舊，說明只有折舊是非付現成本。
8.
【答案】B
【解析】本題的主要考核點是風險調整折現率法的特點。風險調整折現率法的優點是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點是把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行折現，意味著風險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。即風險調整折現率法具有夸大遠期風險的缺點。
9.
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是實體現金流量法和股權現金流量法的區別。以實體現金流量法和股權現金流量法計算的凈現值沒有實質區別;實體現金流量不包含財務風險，比股東的現金流量風險小;如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低平均資本成本;實體現金流量法比股權現金流量法簡潔。
10.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是平均年成本的計算及應用。在進行更新設備決策時，如果只有現金流出，沒有適當的現金流入，應選擇比較兩個方案的總成本或年平均成本進行決策，如果這兩個方案的未來使用年限不同，應選擇比較兩個方案的平均年成本的高低，所以，應選D。
11.
【答案】C
【解析】項目的獨立風險是指項目本身的風險，它可以用項目的預期收益率的波動性來衡量;項目的公司風險是指項目對于公司的風險，它可以用項目對于企業未來收入不確定的影響大小來衡量;項目的市場風險，也稱系統風險、不可分散風險，是指項目給股東帶來的風險。
12.
【答案】D
【解析】項目的獨立風險，也稱為特有風險、個體風險，是指項目本身的風險;項目的公司風險是指項目對于公司的風險，即項目對公司現有項目和資產組合的整體風險可能產生的增量;項目的市場風險，也稱為系統風險、不可分散風險，是指項目給股東帶來的風險。
13.
【答案】C
【解析】本題的考點是在計算各年現金凈流量時要對涉及的稅收調整項目進行正確計算。當實際凈殘值收入大于預計的凈殘值收入時，要對其差額交稅;當實際凈殘值收入小于預計的凈殘值收入時，其差額部分具有抵稅的作用。
14.
【答案】A
【解析】在資本總量受到限制時，有限資源的凈現值最大化成為具有一般意義的原則。
15.
【答案】B
【解析】風險調整折現率法采用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量風險。
16.
【答案】B
【解析】繼續使用舊設備引起的現金流出量=喪失的變現收益
=變現價值+變現凈損失抵稅(或-變現凈收益納稅)
設備帳面凈值=160000-127000=33000(元)
變現凈損失=33000-30000=3000(元)
繼續使用該設備引起的現金流出量=30000+3000×40%=31200(元)
17.
【答案】A
【解析】選項B沒有考慮到相同資本結構假設;選項C沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高;選項D說反了，應該用股東要求的報酬率去折現股東現金流量。
18.
【答案】A
【解析】注意題目給出是稅后收入和稅后付現成本。根據題意，稅后經營利潤=稅前經營利潤×(1-25%)，所以，稅前經營利潤=稅后經營利潤/(1-25%)=210/(1-25%)=280(萬元)，而稅前經營利潤=稅前營業收入-稅前經營付現成本-折舊=700/(1-25%)-350/(1-25%)-折舊=933.33-466.67-折舊，所以，折舊=(933.33-466.67)-280=186.66(萬元)，經營現金凈流量=稅后經營利潤+折舊=210+186.66=396.66(萬元)，或經營現金凈流量=稅后收入-稅后經營付現成本+折舊×稅率=700-350+186.66×25%=396.66(萬元)。
