2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(3)
發布時間：2011-10-22 共9頁
1.A公司2009年的有關財務數據如下：
|
項目 |
金額 |
|
期末資產總額 |
5000 |
|
期末負債總額 |
2500 |
|
銷售收入 |
4000 |
|
銷售凈利率 |
10% |
|
股利支付率 |
40% |
要求：
(1)計算2009年的可持續增長率;
(2)假設2010年的資產周轉率提高了0.2，其他的財務比率不變，不增發新股，計算2010年的實際增長率和可持續增長率;
(3)假設2010年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財務比率不變，不增發新股，計算2010年的實際增長率和可持續增長率;
(4)分析第(2)問中超常增長的資金來源。
2.A企業近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業2008年和2009年的有關財務數據(單位：萬元)
|
年度 |
2004年 |
2005年 |
|
銷售收入 |
12000 |
20000 |
|
凈利潤 |
780 |
1400 |
|
本年留存收益 |
560 |
1180 |
|
期末總資產 |
16000 |
22000 |
|
期末所有者權益 |
8160 |
11000 |
|
可持續增長率 |
7.37% |
|
|
實際增長率 |
46.34% |
66.67% |
要求：
(1)計算該企業2009年的可持續增長率(計算結果精確到萬分之一)。
(2)計算該企業2009年超常增長的銷售額(計算結果取整數，下同)。
(3)計算該企業2009年超常增長所需的資金額。
(4)請問該企業2009年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數額。
3.ABC公司2009年有關的財務數據如下：
項 目金 額占銷售額的百分比
|
項 目 |
金 額 |
占銷售額的百分比 |
|
流動資產 |
1400 |
35% |
|
長期資產 |
2600 |
65% |
|
資產合計 |
4000 |
100% |
|
短期借款 |
600 |
無穩定關系 |
|
應付賬款 |
400 |
10% |
|
長期負債 |
1000 |
無穩定關系 |
|
實收資本 |
1200 |
無穩定關系 |
|
留存收益 |
800 |
|
|
負債及所有者權益合計 |
4000 |
|
|
銷售額 |
4000 |
100% |
|
凈利 |
200 |
5% |
|
現金股利 |
60 |
要求：假設該公司實收資本一直保持不變，計算回答以下互不關聯的4個問題:
(1)假設2010年計劃銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部籌資(保持目前的股利支付率、營業凈利率和資產周轉率不變)?
(2)假設2010年不能增加借款，也不能發行新股，預計其可實現的銷售增長率(保持其他財務比率不變)。
(3)保持目前的全部財務比率，明年可實現的銷售額是多少?
(4)若股利支付率為零，營業凈利率提高到6%，目標銷售額為4500萬元，需要籌集補充多少外部籌資(保持其他財務比率不變)?
4.A公司2008年財務報表主要數據如下表所示(單位：萬元)：
|
項 目 |
2008年實際 |
|
銷售收入 |
3 200 |
|
凈利潤 |
160 |
|
本期分配股利 |
48 |
|
本期留存利潤 |
1 12 |
|
流動資產 |
2 552 |
|
固定資產 |
1 800 |
|
資產總計 |
4 352 |
|
流動負債 |
1 200 |
|
長期負債 |
800 |
|
負債合計 |
2 000 |
|
實收資本 |
1 600 |
|
期末未分配利潤 |
752 |
|
所有者權益合計 |
2 352 |
|
負債及所有者權益總計 |
4 352 |
假設A公司資產均為經營性資產，流動負債為自發性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。
A公司2009年的增長策略有兩種選擇：
(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(總資產/所有者權益)提高到2。
(2)可持續增長：維持目前的經營效率和財務政策(包括不增發新股)。
要求：
(1)假設A公司2009年選擇高速增長策略，請預計2009年財務報表的主要數據(具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內)，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。
(2)假設A公司2009年選擇可持續增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。
1.M公司2009年的財務報表數據及資料如下：
利潤表
單位：萬元
項目 |
2009年 |
|
一、銷售收入 |
2500 |
|
減：銷售成本 |
1000 |
|
銷售和管理費用（不含折舊攤銷） |
500 |
|
折舊 |
60 |
|
長期資產攤銷 |
20 |
|
財務費用 |
25 |
|
三、營業利潤 |
895 |
|
營業外收入 |
0 |
|
減：營業外支出 |
0 |
|
四、利潤總額 |
895 |
|
減：所得稅（25%） |
223.75 |
|
五、凈利潤 |
671.25 |
|
加：年初未分配利潤 |
58 |
|
六、可供分配的利潤 |
729.25 |
|
應付普通股股利 |
134.25 |
|
七、未分配利潤 |
595 |
資產負債表
單位：萬元
項目 |
2009年 |
|
經營現金 |
54 |
|
應收賬款 |
250 |
|
存貨 |
500 |
|
其他流動資產 |
30 |
|
流動資產合計 |
834 |
|
固定資產原值 |
1000 |
|
累計折舊 |
200 |
|
固定資產凈值 |
800 |
|
其他長期資產 |
150 |
|
長期資產合計 |
950 |
|
資產總計 |
1784 |
|
短期借款 |
249 |
|
應付賬款 |
124 |
|
流動負債合計 |
373 |
|
長期借款 |
332 |
|
負債合計 |
705 |
|
股本 |
484 |
|
未分配利潤 |
595 |
|
股東權益合計 |
1079 |
|
負債及股東權益總計 |
1784 |
(1)公司2010年的銷售增長率為5%。
(2)利潤表各項目：銷售成本、銷售和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與2009年一致，長期資產的年攤銷額不變;金融負債利息率保持與2009年一致;營業外支出、營業外收入、投資收益項目金額為零;所得稅率為25%;企業采取剩余股利政策。
(3)資產負債表項目：流動資產各項目與銷售收入的增長率相同;固定資產凈值占銷售收入的比保持與2009年一致;其他長期資產項目除攤銷外沒有其他業務;流動負債各項目(短期借款除外)與銷售收入的增長率相同;短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持一致。假設公司不保留額外金融資產。
要求：編制2010年預計利潤表和預計資產負債表。
|
項目 |
2009年 |
2010年 |
|
一、銷售收入 |
||
|
減：銷售成本 |
||
|
銷售和管理費用 |
||
|
二、稅前經營利潤 |
||
|
減：經營利潤所得稅 |
||
|
三、稅后經營凈利潤 |
||
|
金融損益： |
||
|
四：短期借款利息 |
||
|
加：長期借款利息 |
||
|
五、利息費用合計 |
||
|
減：利息費用抵稅 |
||
|
六、稅后利息費用 |
||
|
七、凈利潤合計 |
||
|
加：年初未分配利潤 |
||
|
八、可供分配的利潤 |
||
|
減：應付普通股股利 |
||
|
九、未分配利潤 |
預計資產負債表
單位：萬元
項目 |
2009年 |
2010年 |
|
經營流動資產 |
||
|
減：經營流動負債 |
||
|
＝凈經營性營運資本 |
||
|
經營長期資產 |
||
|
減：經營長期負債 |
||
|
=凈經營性長期資產 |
||
|
凈經營資產總計 |
||
|
金融負債： |
||
|
金融負債合計 |
||
|
減：金融資產 |
||
|
凈負債 |
||
|
股本 |
||
|
未分配利潤 |
||
|
股東權益合計 |
||
|
負債及股東權益總計 |
2．資料：E公司的2009年度財務報表主要數據如下（單位：萬元）：
收入 |
1000 |
|
稅后利潤 |
100 |
|
股利 |
40 |
|
留存收益 |
60 |
|
負債 |
1000 |
|
股東權益（200萬股，每股面值5元） |
1000 |
|
負債及所有者權益總計 |
2000 |
要求：
請分別回答下列互不相關的問題：
(1)計算該公司的可持續增長率。
(2)假設該公司2010年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高營業凈利率或提高資產負債率來解決資金不足問題。請分別計算營業凈利率、資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設除正在考查的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，營業凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發行新的股份。
(3)如果公司計劃2010年銷售增長率為15%，它應當籌集多少股權資本?計算時假設不變的營業凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結構、收益留存率和經營效率。
(4)假設公司為了擴大業務，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產負債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而2009年負債的平均利息率是5%;如果通過增發股份補充資金，預計發行價格為10元/股。假設公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費用(包括管理費用和營業費用)可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2009年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(銷售額)。
3.ABC公司2009年12月31日有關資料如下：
|
項目 |
金額 |
項目 |
金額 |
|
經營現金 |
10 |
短期借款 |
46 |
|
交易性金融資產 |
18 |
應付賬款 |
25 |
|
應收賬款 |
112 |
預收賬款 |
7 |
|
存貨 |
100 |
長期借款 |
50 |
|
流動資產 |
240 |
股本 |
100 |
|
固定資產 |
80 |
資本公積 |
57 |
|
留存收益 |
35 | ||
|
合計 |
320 |
合計 |
320 |
根據歷史資料顯示，企業經營資產、經營負債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現凈利潤100萬元，分配股利60萬元;公司期末股數100萬股，每股面值1元。
要求：(1)要求采用銷售百分比法計算
?、倬S持2009年銷售凈利率、股利支付率和金融資產條件下，不打算外部籌資，則2010年預期銷售增長率為多少?
?、诋?010年銷售增長率為30%，企業不保留金融資產，求外部融資額?
(2)若公司維持2009年經營效率和財務政策,
?、?010年預期銷售增長率為多少?
?、?010年預期股利增長率為多少?
(3)假設2010年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題
?、偃舯３?009年財務政策和總資產周轉率，則銷售凈利率應達到多少?
?、谌粝氡３?009年經營效率、資本結構政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權資金?
?、廴舨淮蛩阃獠炕I集權益資金，并保持2009年經營效率和資產負債率不變,則股利支付率應達到多少?
?、苋舯３?009年財務政策和銷售凈利率,則資產周轉率應達到多少?
⑤若不打算外部籌集權益資金，并保持2009年經營效率和股利支付率不變,則資產負債率應達到多少?
(要求權益乘數保留四位小數,計算結果保留兩位小數)
