2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(3)
發布時間：2011-10-22 共9頁
1.
【答案】D
【解析】股權自由現金流量=實體現金流量-債務現金流量，而債務現金流量=稅后利息-凈負債的增加，所以D錯誤。
2.
【答案】B
【解析】可持續增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資本結構不變條件下的增長率，可以增加債務;后者則不增加債務，資本結構可能會因保留盈余的增加而改變。內含增長率下可以調整股利政策。
3.
【答案】D
【解析】本題考核的是籌資的優先順序。通常，籌資的優先順序如下：(1)動用現存的金融資產;(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本。
4.
【答案】B
【解析】預測銷售收入是全面預測的起點，大部分財務數據與銷售收入有內在聯系。
5.
【答案】A
【解析】凈財務杠桿=凈負債/股東權益=(有息負債-金融資產)/股東權益，由于內部融資增加的是經營負債，不增加有息負債，所以，不會增加凈負債;因此，本題的關鍵是看股東權益的變化。由于是盈利企業，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導致股東權益逐步增加，所以，凈財務杠桿逐步下降。
6.
【答案】C
【解析】資產周轉率、利潤留存率、銷售凈利率和權益乘數同可持續增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產權比率與權益乘數是同向變化的，因此選項C是正確的。資產銷售百分比提高，資產周轉率降低，因此選項A是錯誤的。
7.
【答案】A
【解析】狹義的財務預測僅指估計企業未來的融資需求。
8.
【答案】D
【解析】平衡增長，就是保持目前的財務結構和與此有關的財務風險，按照股東權益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業的財務資源，是一種可持續的增長方式。
9.
【答案】C
【解析】改變經營效率的途徑有：改變資產周轉率和銷售凈利率;增發股份或改變資產負債率和收益留存率屬于財務政策的改變。
10.
【答案】A
【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產周轉率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負債和所有者權益的增長超過資產的增長，則有時反而會有資金剩余。
11.
【答案】C
【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負數，則說明企業不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以此時的實際銷售增長率小于內含增長率。
12.
【答案】D
【解析】內含增長率指的是外部融資額為零時的增長率，選項D與外部融資額的計算無關。
13.
【答案】C
【解析】整批購置資產隨銷售收入的增長呈階梯式增長。
14.
【答案】B
【解析】通常企業制定為期5年的長期計劃。
15.
【答案】D
【解析】假設市場是充分的，企業在經營效率和財務政策不變時，同時增加權益資本和增加借款，營業凈利率、資產周轉率和權益乘數不變，即杜邦分析體系的核心指標權益凈利率不變，也就是單純的銷售增長是不會增加股東的投入產出效率的。
16.
【答案】C
【解析】 在“內含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發新股和不增加借款，所以選項A不正確，選項C正確;由于在內含增長的情況下，經營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發生變化，但是沒有必然的規律，也就是說資產負債率可能提高、降低或者不變。因此，選項B、D不正確。
17.
【答案】A
【解析】可持續增長率，是指在保持目前的經營效率(指銷售凈利率和資產周轉率，即資產凈利率不變)和財務政策(不發股票或回購股票、負債比率和股利支付率)的條件下，所能達到的銷售增長，也稱“可保持的增長率”。
18.
【答案】C
【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×( )-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬元)。
19.
【答案】A
【解析】本題考核的是外部融資銷售增長比。外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。
20.
【答案】B
【解析】資產利潤率=5%/(50%×2.5)=4%
2009年年末總資產=1500×2.5=3750(萬元)
2009年凈利潤=3750×4%=150(萬元)
21.
【答案】C
【解析】2009年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)
利潤留存率=600/1000=60%。
22.
【答案】D
【解析】50%-10%- =0
則內含增長率=25%
23.
【答案】D
【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%
24.
【答案】A
【解析】可持續增長率= =6.38%
25.
【答案】A
【解析】經營現金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)
經營現金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)
26.
【答案】B
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×200=10萬元
27.
【答案】C
【解析】因為沒有剩余資金，所以最小的銷售增長率為外部融資為零時的銷售增長率，最大的銷售增長率為外部融資銷售增長比為0.4時的銷售增長率。
先求外部融資為0時的銷售增長率：
內含增長率=5.26%
再求最大外部融資條件下的銷售增長率：
銷售增長率=17.65%
28.
【答案】B
【解析】本年凈債務=830+450-120=1160(萬元)
預計凈債務=980+360=1340(萬元)
凈債務增加=1340-1160=180(萬元)
債務現金流量=稅后利息支出-凈債務凈增加=116×(1-25%)-180=-93(萬元)
29.
【答案】A
【解析】若保持目前經營效率和財務政策，則股利的增長率=可持續增長率
30.
【答案】B
【解析】由于資產周轉率不變,所以2010年的資產=(2000/800)*920=2300(萬元)
2010年超常增長資產=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)
