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　　1.

　　【答案】D

　　【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，而債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債的增加，所以D錯(cuò)誤。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率與內(nèi)含增長(zhǎng)率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長(zhǎng)率，可以增加債務(wù);后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長(zhǎng)率下可以調(diào)整股利政策。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負(fù)債;(4)增加股本。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】預(yù)測(cè)銷售收入是全面預(yù)測(cè)的起點(diǎn)，大部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】?jī)糌?cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=(有息負(fù)債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會(huì)增加凈負(fù)債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤(rùn)大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長(zhǎng)率是同向變化的，因此選項(xiàng)B、D是錯(cuò)誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項(xiàng)C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】平衡增長(zhǎng)，就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款，以此支持銷售增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)，一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】改變經(jīng)營(yíng)效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財(cái)務(wù)政策的改變。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會(huì)使資金需要量減少;若銷售增加引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余。

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】外部融資銷售增長(zhǎng)比是指銷售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長(zhǎng)率，所以此時(shí)的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】?jī)?nèi)含增長(zhǎng)率指的是外部融資額為零時(shí)的增長(zhǎng)率，選項(xiàng)D與外部融資額的計(jì)算無關(guān)。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】整批購(gòu)置資產(chǎn)隨銷售收入的增長(zhǎng)呈階梯式增長(zhǎng)。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長(zhǎng)期計(jì)劃。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】假設(shè)市場(chǎng)是充分的，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)增加權(quán)益資本和增加借款，營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標(biāo)權(quán)益凈利率不變，也就是單純的銷售增長(zhǎng)是不會(huì)增加股東的投入產(chǎn)出效率的。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】 在“內(nèi)含增長(zhǎng)”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確;由于在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)負(fù)債自然增長(zhǎng)，留存收益也增加，所以，負(fù)債和所有者權(quán)益都會(huì)發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負(fù)債率可能提高、降低或者不變。因此，選項(xiàng)B、D不正確。

　　17.

　　【答案】A

　　【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率，是指在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率(指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即資產(chǎn)凈利率不變)和財(cái)務(wù)政策(不發(fā)股票或回購(gòu)股票、負(fù)債比率和股利支付率)的條件下，所能達(dá)到的銷售增長(zhǎng)，也稱“可保持的增長(zhǎng)率”。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×( )-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬(wàn)元)。

　　19.

　　【答案】A

　　【解析】本題考核的是外部融資銷售增長(zhǎng)比。外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×[(1+銷售增長(zhǎng)率)/銷售增長(zhǎng)率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】資產(chǎn)利潤(rùn)率=5%/(50%×2.5)=4%

　　2009年年末總資產(chǎn)=1500×2.5=3750(萬(wàn)元)

　　2009年凈利潤(rùn)=3750×4%=150(萬(wàn)元)

　　21.

　　【答案】C

　　【解析】2009年的凈利潤(rùn)=1050/(1+5%)=1000(萬(wàn)元)

　　利潤(rùn)留存率=600/1000=60%。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】50%-10%- =0

　　則內(nèi)含增長(zhǎng)率=25%

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】銷售額的名義增長(zhǎng)率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%

　　24.

　　【答案】A

　　【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率= =6.38%

　　25.

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬(wàn)元)

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬(wàn)元)

　　26.

　　【答案】B

　　【解析】外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比×銷售增加額=5%×200=10萬(wàn)元

　　27.

　　【答案】C

　　【解析】因?yàn)闆]有剩余資金，所以最小的銷售增長(zhǎng)率為外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，最大的銷售增長(zhǎng)率為外部融資銷售增長(zhǎng)比為0.4時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。

　　先求外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率：

　　內(nèi)含增長(zhǎng)率=5.26%

　　再求最大外部融資條件下的銷售增長(zhǎng)率：

　　銷售增長(zhǎng)率=17.65%

　　28.

　　【答案】B

　　【解析】本年凈債務(wù)=830+450-120=1160(萬(wàn)元)

　　預(yù)計(jì)凈債務(wù)=980+360=1340(萬(wàn)元)

　　凈債務(wù)增加=1340-1160=180(萬(wàn)元)

　　債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務(wù)凈增加=116×(1-25%)-180=-93(萬(wàn)元)

　　29.

　　【答案】A

　　【解析】若保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　30.

　　【答案】B

　　【解析】由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以2010年的資產(chǎn)=(2000/800)*920=2300(萬(wàn)元)

　　2010年超常增長(zhǎng)資產(chǎn)=2300-2000*(1+10%)=100(萬(wàn)元)