2002年注冊會計師考試《財務管理》試題
發布時間：2014-02-21 共9頁
五、綜合題
1．
（1） 可持續增長率的計算
銷售凈利率＝稅后利潤/銷售收入＝100/1000＝10%
資產周專訪經＝銷售收入/總資產＝1000/2000＝0.5次
總資產/期末股東權益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/稅收利潤＝60/100＝60％
可持續增長率＝銷售凈利潤×資產周轉率×權益乘數×留存收益率/1－銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率
＝10％×0.5×2×60%/1－10%×0.5×2×60%＝6.38％
或者：可持續增長率＝期初權益凈利率×留存收益率＝100/（100－60）×60%＝6.38％
（2） 設x為銷售凈利率：
10%＝（x×0.5×2×y×60%）/（1－x×0.5×2×60%） 得出：x＝15.15％
設y為權益乘數：
10%＝（10％×0.5×2×y×60%）/（1－10%×0.5×y×60%） 得出：y＝3.03
資產負債率＝1－1/3.03＝67%
（3） 下期預計銷售收入＝1000×（1＋15%）＝1150（萬元）
總資產＝銷售收入/資產周轉率＝1150/0.5＝2300（萬元）
期末股東權益＝總資產×權益/資產＝2300×0.5＝1150（萬元）
期初股東權益＝1000（萬元）
本期收益留存＝計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率
＝1150×10%×60%＝69（萬元）
需要籌集外部股權＝1150－1000－69＝81（萬元）
另一解法：
銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（萬元）
收益留存率不變：2002年留存收益＝115×60%＝69（萬元）
資產周轉率不變時，銷售增長率和資產增長率是一致的，即資產增長15%
資產負債率不變，資產增長15%，負債也增長15%，所有者權益也增長15%
（4）2001年凈利為100，所以稅前利潤=100/（1-20%）=125 故125＝（1000－變動成本－125－1000×5%）
變動成本＝700（萬元）
〔（S－700－125－1000×5%－200×6.5％）×（1－20%）〕/200
＝〔（S－700－125－1000×5%）×（1－20%）〕/（200＋20）
S＝1060（萬元）
2．
答案及解析：
（1）本年凈利潤比上年增加＝1200－1000＝200（萬元）
凈利潤＝所有者權位置×權益凈利率
上年凈利潤＝10000×（1000/10000）＝1000（萬元）
替代1 15000×（1000/10000）＝1500（萬元）
本年凈利潤＝15000×（1200/15000）＝1200（萬元）
所有者權益變動對凈利潤的影響＝1500－1000＝500（萬元）
權益凈利率變動對凈利潤的影響＝1200－1500＝－300（萬元）
兩因素影響之和為＝500－300＝200（萬元）
（2）權益凈利率變動的差額＝1200/15000－1000/10000＝－2%
權益凈利率＝資產凈利率×權益乘數
上年權益凈利率＝1000/12500×12500/10000＝10％
替代1 1200/60000×12500/10000＝2.5％
本年權益凈利率＝1200/60000×60000/15000＝8%
資產凈利率變動對權益凈利率的影響＝2.5％－10%＝－7.5%
權益乘數變動對權益凈利率的影響＝8%－2.5%＝5.5％
兩因素影響之和為＝－7.5％＋5.5％＝－2%
（3）資產凈利率變動的差額＝1200/60000－1000/12500＝－6%
資產凈利率＝資產周轉率×銷售凈利率
上年資產凈利率＝10000/12500×1000/10000＝8%
替代1 30000/60000×1000/10000＝5%
本年資產凈利率＝30000/60000×1200/30000＝2%
資產周轉率變動對資產凈利率的影響＝5%－8%＝－3%
銷售凈利率變動對資產凈利率的影響＝2%－5%＝－3％
（4） 總資產周轉天數變動的差額＝360/（30000/60000）－360/（10000/12500）＝720－450＝270（天）
總資產周轉天數＝固定資產周轉天數＋流動資產周轉天數
上年總資產周轉天數＝360/（10000/5000）＋360/（10000/7500）＝450（天）
替代1 360/（30000\30000） 360\（10000\7500）＝630（天）
本年總資產周轉天數＝360/（30000/30000） 360/（30000/30000）＝720（天）
固定資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響＝630－450＝180（天）
流動資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響＝720－630＝90（天）
兩因素影響之和為＝180＋90＝270（天）
（5） 上年：
DOL＝（10000-7300）/（10000-7300-1100）＝1.69
DFL＝（10000-7300-1100）/（10000-7300-1100-100）＝1.07
DTL＝DOL×DFL＝（10000－7300）/（10000-7300-1100-100）＝1.80
本年：
DOL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000）＝1.45
DFL＝（30000-23560-2000）/（30000-23560-2000-2640）＝2.47
DTL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000-2640）＝3.58
1．
（1） 可持續增長率的計算
銷售凈利率＝稅后利潤/銷售收入＝100/1000＝10%
資產周專訪經＝銷售收入/總資產＝1000/2000＝0.5次
總資產/期末股東權益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/稅收利潤＝60/100＝60％
可持續增長率＝銷售凈利潤×資產周轉率×權益乘數×留存收益率/1－銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率
＝10％×0.5×2×60%/1－10%×0.5×2×60%＝6.38％
或者：可持續增長率＝期初權益凈利率×留存收益率＝100/（100－60）×60%＝6.38％
（2） 設x為銷售凈利率：
10%＝（x×0.5×2×y×60%）/（1－x×0.5×2×60%） 得出：x＝15.15％
設y為權益乘數：
10%＝（10％×0.5×2×y×60%）/（1－10%×0.5×y×60%） 得出：y＝3.03
資產負債率＝1－1/3.03＝67%
（3） 下期預計銷售收入＝1000×（1＋15%）＝1150（萬元）
總資產＝銷售收入/資產周轉率＝1150/0.5＝2300（萬元）
期末股東權益＝總資產×權益/資產＝2300×0.5＝1150（萬元）
期初股東權益＝1000（萬元）
本期收益留存＝計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率
＝1150×10%×60%＝69（萬元）
需要籌集外部股權＝1150－1000－69＝81（萬元）
另一解法：
銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（萬元）
收益留存率不變：2002年留存收益＝115×60%＝69（萬元）
資產周轉率不變時，銷售增長率和資產增長率是一致的，即資產增長15%
資產負債率不變，資產增長15%，負債也增長15%，所有者權益也增長15%
（4）2001年凈利為100，所以稅前利潤=100/（1-20%）=125 故125＝（1000－變動成本－125－1000×5%）
變動成本＝700（萬元）
〔（S－700－125－1000×5%－200×6.5％）×（1－20%）〕/200
＝〔（S－700－125－1000×5%）×（1－20%）〕/（200＋20）
S＝1060（萬元）
2．
答案及解析：
（1）本年凈利潤比上年增加＝1200－1000＝200（萬元）
凈利潤＝所有者權位置×權益凈利率
上年凈利潤＝10000×（1000/10000）＝1000（萬元）
替代1 15000×（1000/10000）＝1500（萬元）
本年凈利潤＝15000×（1200/15000）＝1200（萬元）
所有者權益變動對凈利潤的影響＝1500－1000＝500（萬元）
權益凈利率變動對凈利潤的影響＝1200－1500＝－300（萬元）
兩因素影響之和為＝500－300＝200（萬元）
（2）權益凈利率變動的差額＝1200/15000－1000/10000＝－2%
權益凈利率＝資產凈利率×權益乘數
上年權益凈利率＝1000/12500×12500/10000＝10％
替代1 1200/60000×12500/10000＝2.5％
本年權益凈利率＝1200/60000×60000/15000＝8%
資產凈利率變動對權益凈利率的影響＝2.5％－10%＝－7.5%
權益乘數變動對權益凈利率的影響＝8%－2.5%＝5.5％
兩因素影響之和為＝－7.5％＋5.5％＝－2%
（3）資產凈利率變動的差額＝1200/60000－1000/12500＝－6%
資產凈利率＝資產周轉率×銷售凈利率
上年資產凈利率＝10000/12500×1000/10000＝8%
替代1 30000/60000×1000/10000＝5%
本年資產凈利率＝30000/60000×1200/30000＝2%
資產周轉率變動對資產凈利率的影響＝5%－8%＝－3%
銷售凈利率變動對資產凈利率的影響＝2%－5%＝－3％
（4） 總資產周轉天數變動的差額＝360/（30000/60000）－360/（10000/12500）＝720－450＝270（天）
總資產周轉天數＝固定資產周轉天數＋流動資產周轉天數
上年總資產周轉天數＝360/（10000/5000）＋360/（10000/7500）＝450（天）
替代1 360/（30000\30000） 360\（10000\7500）＝630（天）
本年總資產周轉天數＝360/（30000/30000） 360/（30000/30000）＝720（天）
固定資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響＝630－450＝180（天）
流動資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響＝720－630＝90（天）
兩因素影響之和為＝180＋90＝270（天）
（5） 上年：
DOL＝（10000-7300）/（10000-7300-1100）＝1.69
DFL＝（10000-7300-1100）/（10000-7300-1100-100）＝1.07
DTL＝DOL×DFL＝（10000－7300）/（10000-7300-1100-100）＝1.80
本年：
DOL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000）＝1.45
DFL＝（30000-23560-2000）/（30000-23560-2000-2640）＝2.47
DTL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000-2640）＝3.58
