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第十章　期權(quán)估價（答案分離版）

　　一、單項選擇題

　　1.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（　）元。

　　A.13　　　

　　B.6　　　

　　C.－5　　　

　　D.－2

　　2.假設E公司股票目前的市場價格為10元，半年后股價有兩種可能：上升33.33％或者降低25％。現(xiàn)有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為11元，到期時間為6個月，則套期保值比率為（　）。

　　A.0.5　　　

　　B.0.4　　　

　　C.0.8　　　

　　D.0.3

　　3.下列不屬于期權(quán)估價原理的是（　）。

　　A.復制原理　　　　　　　

　　B.風險中性原理

　　C.風險回避原理　　　　　

　　D.套期保值原理

　　4.在用復制原理對期權(quán)估價時，需要建立對沖組合，如果下行時的股價為40元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為38元，套期保值比率為1，到期時間是半年，對應的無風險利率為4%，則目前應該借入的款項為（　）元。

　　A.36.54

　　B.30.77

　　C.30

　　D.32

　　5.在多期二叉樹模型中，已知標的資產(chǎn)連續(xù)復利收益率的方差為25%，股價上升百分比為20%，則以年表示的時段長度t的數(shù)值為（　）。

　　A.0.13

　　B.0.53

　　C.0.45

　　D.0.25

　　6.如果股價小于執(zhí)行價格時，組合凈收入不隨股價的變化而變化，則該期權(quán)的投資策略屬于（　）。

　　A.保護性看跌期權(quán)

　　B.拋補看漲期權(quán)

　　C.對敲

　　D.保護性看跌期權(quán)＋拋補看漲期權(quán)

　　7.某股票期權(quán)距到期日的時間為6個月，如果該股票連續(xù)復利收益率的方差為0.04，則采用單期二叉樹模型計算該股票期權(quán)時，股價上升百分比為（　）。

　　A.15.19％　　　　　

　　B.10.88％

　　C.20.66％　　　　　

　　D.21.68％

　　8.下列關(guān)于期權(quán)定價方法的說法不正確的是（　）。

　　A.單期二叉樹模型假設未來股票的價格將是兩種可能值中的一個

　　B.在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果

　　C.在二叉樹模型下，期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價的結(jié)果

　　D.在二叉樹模型下，劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價的結(jié)果與B－S模型越接近

　　9.布萊克―斯科爾斯模型的參數(shù)―無風險利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。這個利率是指（　）。

　　A.國庫券的票面利率

　　B.國庫券的年市場利率

　　C.國庫券的到期年收益率

　　D.按連續(xù)復利和市場價格計算的到期收益率

　　10.下列說法不正確的是（　）。

　　A.對于看漲期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為現(xiàn)行價格與執(zhí)行價格的差額

　　B.對于看漲期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為零

　　C.如果一股看漲期權(quán)處于折價狀態(tài)，則不可能按照正的價格出售

　　D.期權(quán)的時間價值是波動的價值