2011年注會考試財務管理基礎章節練習試題10
發布時間：2011-10-22 共6頁
答案部分
一、單項選擇題
1.
【正確答案】：B
【答案解析】：購進股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元），購進看跌期權到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元），購進看漲期權到期日凈損益＝0－2＝－2（元），購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。
【該題針對“期權的到期日價值”知識點進行考核】
2.
【正確答案】：B
【答案解析】：上行股價＝10×(1＋33.33％)＝13.33(元)，下行股價＝10×(1－25％)＝7.5(元)，股價上行時期權到期日價值＝上行股價－執行價格＝13.33－11＝2.33(元)，股價下行時期權到期日價值＝0，套期保值比率＝期權價值變化量/股價變化量＝(2.33－0)/(13.33－7.5)＝0.4。
【該題針對“期權估價原理”知識點進行考核】
3.
【正確答案】：C
【答案解析】：期權估價原理包括復制原理、套期保值原理和風險中性原理。
【該題針對“期權估價原理”知識點進行考核】
4.
【正確答案】：A
【答案解析】：由于股價下行時對沖組合到期日凈收入合計＝購入看漲期權的凈收入＝40－38＝2（元），組合中股票到期日收入為40×1＝40（元），所以，組合中借款本利和償還＝40－2＝38（元），目前應該借入的款項＝38/（1＋4%）＝36.54（元）。
【該題針對“期權估價原理”知識點進行考核】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：
【該題針對“二叉樹期權定價模型”知識點進行考核】
6.
【正確答案】：A
【答案解析】：保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益，當股價小于執行價格時，組合凈收入等于執行價格。
【該題針對“期權的投資策略”知識點進行考核】
7.
【正確答案】：A
【答案解析】：
【該題針對“二叉樹期權定價模型”知識點進行考核】
8.
【正確答案】：C
【答案解析】：在二叉樹模型下，不同的期數劃分，可以得到不同的結果，并且期數越多，期權價值越接近實際。
【該題針對“二叉樹期權定價模型”知識點進行考核】
9.
【正確答案】：D
【答案解析】：布萊克―斯科爾斯模型中的參數―無風險利率，可以選用與期權到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。市場利率是根據市場價格計算的到期收益率，并且，模型中的無風險利率是指按連續復利計算的利率，而不是常見的年復利。
【該題針對“布萊克-斯科爾斯期權定價模型”知識點進行考核】
10.
【正確答案】：C
【答案解析】：參見教材252－253頁。一份看漲期權處于折價狀態，意味著其內在價值為零，但是，只要還未到期，它就有時間溢價，期權價值就會為正數，所以，仍然可以按照正的價格出售。
【該題針對“期權的基本概念”知識點進行考核】
