2005年注冊會計師考試《財務管理》真題
發布時間：2014-02-21 共5頁
三、判斷題
1、企業財務綜合評價的主要內容是評價企業的盈利能力、償債能力和成長能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）
2、貨幣的時間價值，是指貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。它可以用社會平均資金利潤率來計量。（ ）
3、在運用資本資產定價模型時，某資產的β值小于零，說明該資產風險小于市場風險。（ ）
4、投資項目評價的現值指數法和內含報酬率法都是根據相對比率來評價投資方案，因此都可用于獨立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結論也是相同的。（ ）
5、現金折扣是企業對顧客在商品價格上所做的扣減，企業提供現金折扣可以減少收賬費用和壞賬損失。（ ）
6、可轉換債券轉換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ）
7、如果某公司2003年初發行在外的普通股為100萬股，4月4日增發15萬股，6月6日增發20萬股，則該公司2003年度加權平均發行在外的普通股股數為120萬股。（ ）
8、運用市盈率模型進行企業價值評估時，目標企業股權價值可以用每股凈利乘以行業平均市盈率計算。（ ）
9、成本降低是指降低成本支出的絕對額，是絕對成本控制。（ ）
10、利用剩余收益評價部門業績時，為改善評價指標的可比性，各部門應使用相同的資本成本百分數。（ ）
四、計算題
1、某公司下設A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設該公司平均資金成本為10%.
要求：
（1）計算A投資中心的剩余收益。
（2）計算B投資中心的部門資產。
（3）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業績評價指標的優缺點。
2、某公司下一年度部分預算資料如下：
該公司的產品生產和銷售平衡，適用的所得稅率為40%.
要求：（計算結果取整數）
（1）若下一年產品售價定為22元，計算損益平衡的產品銷售量。
（2）若下一年銷售100000件產品，計算使稅后銷售利潤率為12%的產品售價和安全邊際率。
3、上海東方公司是一家亞洲地區的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關資料如下：
（1）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態不變。
（2）雖然對于香港源產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關的檢查，其費用為280元。
（3）套裝門從生產商運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發生的變動費用每小時2.5元。
（4）公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。
（5）在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28.5元。
（6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。
（7）從發出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。
（8）為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。
（9）東方公司每年經營50周，每周營業6天。
要求：
（1）計算經濟批量模型公式中“訂貨成本”。
（2）計算經濟批量模型公式中“儲存成本”。
（3）計算經濟訂貨批量。
（4）計算每年與批量相關的存貨總成本。
（5）計算再訂貨點。
（6）計算每年與儲備存貨相關的總成本。
4、海榮公司是一家鋼鐵生產企業。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車生產企業A、B、C進行了分析，相關財務數據如下：
海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續增加借款不會發生明顯變化，公司所得稅稅率為33%.公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%.公司投資項目評價采用實體現金流量法。當前的無風險收益率為5%，平均風險收益率為10%.
要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率（計算時β值取小數點后4位）。
5、A公司未來1～4年的股權自由現金流量如下（單位：萬元）：
目前A公司的β值為0.8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%.
要求：
（1）要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權自由現金流量增長率做出假設，假設方法一是以第4年的增長率作為后續期增長率，并利用永續增長模型進行估價。請你按此假設計算A公司的股權價值，結合A公司的具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。
（2）假設第4年至第7年的股權自由現金流量的增長率每一年下降1%，既第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩定在7%，請你按此假設計算A公司的股權價值。
（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1～4年的現金流量預計是可靠的，請你根據目前的市場價值求解第4年后的股權自由現金流量的增長率（隱含在實際股票價值中的增長率）。
