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一、單項選擇題

　　1.【答案】 C　　6.【答案】 B

　　2.【答案】 D　　7.【答案】 B

　　3.【答案】 D　　8.【答案】 B

　　4.【答案】 D　　9.【答案】 C

　　5.【答案】 D　　10.【答案】 B

　　二、多項選擇題

　　1.【正確答案】 AC　　6.【正確答案】 AD

　　2.【正確答案】 BC　　7.【正確答案】 ABC

　　3.【正確答案】 ABCD 　　8.【正確答案】 AB

　　4.【正確答案】 ABC　　9.【正確答案】 ABC

　　5.【正確答案】 ACD　　10.【正確答案】 BCD

　　三、判斷題

　　1.【答案】 對　　6.【答案】 錯

　　2.【答案】 錯　　7.【答案】 對

　　3.【答案】 錯　　8.【答案】 錯

　　4.【答案】 錯　　9.【答案】 錯

　　5.【答案】 對　　10.【答案】 錯

　　四、計算題

　　1.【答案】 （1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）

　　（2）B投資中心的部門資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬元）

　　（3）以投資報酬率作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：

　　①指標(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績比較；

　　②投資人非常關(guān)心該指標(biāo)；

　　③便于使用杜邦分析體系；

　　④可能導(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。

　　以剩余收益作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：

　　①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；

　　②可以根據(jù)部門風(fēng)險不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績評價更為合理；

　　③不便于不同部門比較。

　　2.【答案】 （1）損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：

　　單位變動成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）

　　（2）令產(chǎn)品售價為P，則有：

　　[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）

　　盈虧臨界點銷售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）

　　安全邊際率=（100000-66667）/100000×100%=33%

　　3.【答案】 （1）訂貨成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）

　　（2）儲存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）

4.【答案】 （1）海榮公司汽車制造項目的稅后債務(wù)資本成本

　　Kb=10%×（1-33%）=6.7%

　　（2）A的β資產(chǎn)=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021

　　B的β資產(chǎn)=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186

　　C的β資產(chǎn)=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829

　　β資產(chǎn)平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012

　　海榮公司的β權(quán)益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144

　　海榮公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%

　　（3）該項目的必要報酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

　　5.【答案】 （1）折現(xiàn)率=6%+0.8571×7%=12%

　　股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）

　　=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118

　　=41097.22（萬元）

　　評價：這一假設(shè)不適當(dāng)。

　　因為：

　　①10%的增長率不一定具有可持續(xù)性，該公司的增長率有下降的趨勢；

　　②10%的增長率估計偏高，除非有特殊證據(jù)，增長率一般為2%～6%為適宜的。

　　（2）A 公司的股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）

　　=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066

　　=18022.12（萬元）

　　（3）評估價值與市場價值偏差的原因：

　　①預(yù)計現(xiàn)金流量不準(zhǔn)確；

　　②權(quán)益資本成本的計量有偏差；

　　③資本市場對公司股票評價缺乏效率。

　　假設(shè)增長率為g，則有：

　　641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9

　　641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9

　　解得：g=8.02%