2007年注評《財務會計》考試大綱
發布時間：2011-10-22 共21頁
式中：NCFt——第t年凈經營現金流量；
Rt——第t年銷售凈額；
OCt——第t年經營成本，又稱付現成本；
Dt——第t年折舊額；
T——所得稅率。
（3）期末凈現金流量。項目壽命期末除了壽命期最后一年的凈經營現金流量外，還有固定資產清算變現的稅后收入、回收投入項目的凈營運資本、停止使用的土地出賣收入等。
10.項目投資決策分析的基本方法
（1）回收期法。回收期是企業用投資項目所得的凈現金流量來回收項目初始投資所需的年限。投資回收期的計算因每年的稅后凈經營現金流量是否相等而有所不同。如果每年的稅后凈經營現金流量相同，且原始投資一次支出，則：
回收期=原始投資額/每年稅后凈經營現金流量（NCF）
如果每年的稅后凈經營現金流量不等，且投資分幾年投入，回收期為使下式成立的n值。公式如下：
解上述方程可得IRR.內部收益率的判斷標準是：IRR大于、等于籌資的資本成本，項目可接受；若IRR小于資本成本，則項目不可接受。
（4）獲利能力指數法。獲利能力指數是項目經營凈現金流趕現值和投資支出現值之比，表明項目單位投資的獲利能力，記為PI.
公式中分子為項同經營期間逐年收益的現值，分母為投資支出現值，故又稱為收益成本比率。
獲利能力指數的判斷標準是：Pl≥l，項目可接受；反之，項目應拒絕：
（5）會計收益率法。會計收益率是項目年平均稅后凈收入和平均賬面投資額之比，記為ARR.
會計收益率的判斷標準是：4RR≥企qE目標收益率時，項目可行。
11.項目投資決策分析的應用
（1）固定資產更新決策。現有企業在經營過程中需要不斷地吸收新的技術，對舊生產線和舊設備進行更新改造。企業在作資產更新分析時，原有老資產仍在運行，分析中應考慮老資產所產生的現金流量。在增量現金流量識別上，以不更新資產作為一個方案，更新資產作為另一個方案，構成一組互斥方案，計算它們的增蹙現金流量。
（2）資本限量決策。資本限量決策是指企業資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項目。也就是說，有很多獲利項目可供投資，但無法籌集到足夠的資金。資本限量決策實質上就是運用獲利能力指數法尋求一組使凈現值最大化的投資項目組合。使用獲利能力指數法的基本步驟如下：
（1）計算所有投資項目的凈現值和獲利能力指數，只接受PI≥l的投資項目；
（2）按各投資方案的獲利能力指數高低為標準進行排序，逐項計算累計投資額，并與資本限量進行比較；
（3）當截止到某投資項目的累計投資額恰好等于資本限量時，前面的各投資項目即為最優的投資組合。
（4）如果第（3）步無法直接找到最優投資組合，需采用一定的方法對第（3）步進行必要的修正，即刈投資項目在資本限量內進行所有可能的投資組合排列，并找出所有投資組合的凈現值的大小，接受凈現值最大的投資組合為最優組合。
